中国化工行业展望（2025年1月）_20页_1mb

中国化工行业发展报告（2025 版）总结

• 核心现状：
  2024 年，化工行业呈现出需求差异化复苏，但供给仍宽松，产品盈利空间持续收缩（主要原材料价格中枢下移，PPI 下降）。

  • 需求端：国内稳步复苏与海外补库周期驱动需求增长，但房地产修复、贸易保护主义构成不确定性。
  • 供给端：产能持续扩张，尤其是炼化一体化项目，化学纤维、塑料行业产能过剩压力加大，通用材料供需矛盾可能恶化。

• 未来展望：
  下游需求改善仍受宏观经济政策、房地产修复、全球贸易摩擦等因素制约。化工新材料成为重点发展方向，但通用材料需求不足可能加剧供需矛盾。原油、天然气价格中枢下移，上游能源支撑减弱，对行业的成本压力加大。

• 财务表现：
  样本企业整体经营业绩小幅回升，但偿债指标仍处于行业低位，尤其是通用材料企业占比高、盈利空间受挤压。民营样本企业需关注债务接续，偿债能力有待改善。

• 结论（中诚信国际观点）：
  下游需求改善幅度不确定，供给侧格局面临挑战，财务指标需进一步优化。化工行业的长期发展需关注政策推动的新材料产业、终端需求修复及国际市场环境变化。