2018年全球与中国化工领域投资并购活动回顾与展望_10页_772kb

中国跨境并购密码分析总结

核心内容

2018年全球与中国化工行业投资并购活动依然活跃，交易数量持续增长，显示出行业整合和业务优化的趋势。中国作为全球最大的跨境并购发起国之一，其交易金额和数量均显著提升，成为全球化工行业的重要参与者。

主要观点

• 全球化工并购趋势

  • 2013-2017年全球化工行业并购交易量年复合增长率达7%。
  • 截至2018年8月，全球化工行业并购交易量达到521起，显示并购热度不减。
  • 化工企业通过并购或剥离业务单元，以调整战略方向、提升盈利性、实现行业整合或业务精简。

• 三大趋势

  1. 行业增速放缓，利润承压：全球化工企业近十年的股东回报率约为9%，而近三年仅为6%。企业更注重盈利性提升而非规模增长，因此通过并购实现收入与利润增长。
  2. 领先企业战略转型“聚焦”：如杜邦与陶氏合并后分拆为三个独立业务，以提升协同效率。
  3. 财务与战略投资者积极参与：私募基金与战略投资者均积极介入，以获取资本回报或实现产业链整合。

• 细分领域并购动态

  • 大宗化学品：并购交易量占化工行业的半壁江山。
  • 特种化学品：仍是企业并购的主力，交易量保持高位。
  • 化肥与农化：因全球粮食价格走低和供给过剩，交易量低迷，未来有望回暖。

• 大型交易与资产剥离

  • 2018年1-8月，全球共有14起交易额超过10亿美元的并购案。
  • 陶氏杜邦合并、拜耳收购孟山都、中国化工收购先正达等案例显示，巨头合并与资产剥离是应对增长瓶颈的重要策略。
  • 拆分与抛售部分业务有助于通过反垄断审查并实现长远发展。

• 并购成本上升

  • 交易倍数从2012年的8.2倍增长至2017年的10.5倍。
  • 私募基金与战略投资者通过不同策略推动并购交易，前者追求资本回报，后者注重产业链整合与技术创新。

• 中国买家的并购活动

  • 2017年中国买家并购交易额接近100亿美元，排名全球第二。
  • 政府加强审查，鼓励通过投资优质标的获取先进技术与产能，实现产业升级。
  • 中国化工集团对先正达的收购是典型案例，推动了中国企业在高端化工领域的突破。

• 新材料与精细化工成为重点

  • 中国化工企业主要集中在大宗商品领域，行业急需结构性调整与升级。
  • 政府通过政策引导，推动新材料产业发展，目标在“十三五”末实现国产化率70%。
  • 生物医用材料、电子胶黏剂等领域的并购案例显示，中国企业正通过收购实现技术突破与市场扩张。

• 欧洲隐形冠军成为潜在标的

  • 欧洲化工行业以隐形冠军为主，中小企业在细分领域占据高市场份额，技术壁垒高。
  • 中国投资者对欧洲隐形冠军的兴趣增加，因其体量适中、并购竞争不激烈，有助于企业在细分领域实现全球领先地位。

关键信息

• 交易量：2013-2018年H全球化工并购交易量稳步上升，中国买家交易量年增长22%。
• 交易额：2017年中国买家交易额接近100亿美元，占全年交易总额的75%。
• 交易倍数：全球化工行业并购交易倍数从2012年8.2倍增长至2017年10.5倍。
• 重点领域：特种化学品、农化、新材料等领域成为并购重点。
• 政策影响：中国政府加强对外并购审查，鼓励技术引进与产业升级。
• 战略方向：企业通过并购实现技术突破、市场扩张与产业链整合。

并购案例示例

罗兰贝格的角色

• 罗兰贝格在化工、新材料及其并购领域拥有丰富经验，提供一站式并购咨询服务。
• 服务内容包括并购战略制定、标的筛选、交易执行与谈判、以及交易后整合。
• 持续跟踪全球与中国化工行业发展趋势，深入研究新材料领域的并购机会。

结论

中国化工企业在跨境并购中展现出强劲的活力，尤其是在特种化学品、新材料等高端领域。通过并购获取先进技术与市场资源，是中国化工行业实现产业升级与全球竞争力提升的重要手段。同时，欧洲隐形冠军因其技术优势与市场潜力，成为中国企业关注的热点标的。未来，随着全球化工行业整合的深入，中国在并购活动中的角色将更加关键。