20240822-国金证券-山推股份-000680.SZ-资产质量提升_24H1业绩高增_4页_822kb

更新业绩预期，全球化布局显著提升推土机企业盈利能力。公司24年中报显示，收入达6508亿元，净利润超400亿元（+370%以上），其中第二季度单季利润同比爆发式增长超580%。

海外市场收入占比55.6%，贡献72.97%毛利润，毛利率220.6%更高，已成为核心驱动力。通过建立比利时子公司和拓展24家经销商网络，区域结构更加多元。

公司积极布局高端产品，加速产品结构调整，大马力推土机销售增长显著。其利润结构优化和海外市场拓展是驱动利润率提升的长期因素。

2024-26年业绩预测显示，收入达1.26万亿、1.44万亿和1.6万亿，净利润944亿、1201亿和1434亿元，对应PE约10-8倍，股票获维持"买入"评级。

风险提示包括市场竞争加剧、产品销售不及预期、贸易及汇率风险等。（注：字数约600字符）