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豪迈科技（002595）2025年业绩及未来展望总结

核心内容概览

豪迈科技在2025年实现了业绩的稳健增长，营业收入达到110.78亿元，同比增长25.70%，归母净利润为23.93亿元，同比增长18.99%。公司通过加大资本开支、提升产能和增加生产人员，积极应对市场需求的增长，同时在多个业务板块中展现出良好的增长潜力和盈利能力。

主要观点

1. 业绩增长稳健

• 2025年营业收入同比增长25.70%，归母净利润同比增长18.99%，扣非归母净利润同比增长20.16%，整体业绩表现良好。
• 单四季度营收30亿元，同比增长23%，环比增长7%；归母净利润6亿元，同比增长2%，环比增长2%。尽管四季度毛利率和净利率略有下降，但整体仍保持盈利水平。

2. 业务板块表现

• 轮胎模具：收入55.09亿元，同比增长18.44%，毛利率39.98%，同比提升0.39pct，保持高盈利水平，受益于新能源汽车渗透率提升及国内胎企海外扩张。
• 大型零部件：收入39.64亿元，同比增长18.97%，毛利率21.58%，同比下降4.09pct，主要因项目扩建投入和员工数量增加，但订单饱满，产能紧张，显示市场景气度高。
• 数控机床：收入9.68亿元，同比增长142.59%，成长性显著，公司推出多款高精度、智能化、绿色化的设备，覆盖多个下游行业，凸显技术优势。

3. 资本开支与产能扩张

• 截至2025年末，公司在建工程为5亿元，较2024年末增长显著，表明公司积极布局未来产能。
• 员工人数增长24%，主要来自生产人员的增加，进一步支持产能扩张。

4. 未来盈利预测

• 预计2026-2028年营收分别为133、155、176亿元，CAGR为15%。
• 归母净利润预计为29、34、41亿元，CAGR为18%。
• 2026年对应PE为22倍，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心。

关键信息

财务数据

• 营业收入：2025年110.78亿元，2026-2028年预计分别为133、155、176亿元。
• 归母净利润：2025年23.93亿元，2026-2028年预计分别为29、34、41亿元。
• 每股收益：2025年2.99元，2026-2028年预计分别为3.61、4.25、5.06元。
• P/E：2025年为26.36倍，2026-2028年预计分别为21.87、18.53、15.57倍。
• P/B：2025年为5.25倍，2026-2028年预计分别为4.52、3.89、3.33倍。
• EV/EBITDA：2025年为21.91倍，2026-2028年预计分别为15.91、13.29、11.00倍。

资产负债情况

• 资产总计：2025年14,767亿元，预计2026-2028年分别为17,066、19,928、23,030亿元。
• 负债合计：2025年2,731亿元，预计2026-2028年分别为3,083、3,677、4,081亿元。
• 资产负债率：2025年18.49%，预计2026-2028年分别为18.07%、18.45%、17.72%，保持在合理水平。
• 流动比率：2025年4.23，预计2026-2028年分别为4.34、4.47、4.99，显示良好的短期偿债能力。
• 速动比率：2025年2.78，预计2026-2028年分别为2.75、3.04、3.55，财务结构稳健。

现金流与财务比率

• 经营活动现金流：2025年1,034亿元，预计2026-2028年分别为2,145、3,121、3,597亿元，持续改善。
• 投资活动现金流：2025年-715亿元，预计2026-2028年分别为-1,052、-443、66亿元，资本开支逐步下降。
• 筹资活动现金流：2025年-120亿元，预计2026-2028年分别为-877、-1,056、-1,277亿元，公司持续进行融资以支持扩张。
• 净利润：2025年2,395亿元，预计2026-2028年分别为2,886、3,406、4,053亿元，增长趋势明确。
• ROE：2025年19.90%，预计2026-2028年分别为20.65%、20.96%、21.39%，持续提升。
• ROIC：2025年18.85%，预计2026-2028年分别为20.12%、20.38%、20.69%，资本回报率稳步上升。

风险提示

• 原材料价格波动风险；
• 汇率波动风险；
• 产能投放不及预期风险。

投资评级

• 股票投资评级：增持（维持）；
• 行业投资评级：看好（假设行业指数相对沪深300指数上涨10%以上）。

分析师信息

• 王华君：执业证书号S1230520080005，联系方式wanghuajun@stocke.com.cn
• 王一帆：执业证书号S1230523120007，联系方式wangyifan01@stocke.com.cn

总结

豪迈科技凭借其在轮胎模具、大型零部件及数控机床三大业务板块的稳健增长和持续创新，展现出强劲的市场竞争力和成长潜力。公司通过加大资本开支和扩充生产人员，积极应对市场需求增长，同时优化财务结构，提升盈利能力和估值水平。未来三年，公司预计实现持续的营收与净利润增长，市场对其长期发展持乐观态度。