20131203-湘财证券-豪迈科技-002595.SZ-行业瓶颈突破_市场空间广阔_17页_2mb

豪迈科技深度研究报告总结

核心内容概览

豪迈科技（002595.SZ）是一家专注于轮胎模具及设备制造的国内领先企业。公司自2002年进入轮胎模具行业，凭借其强大的技术实力和成本优势，已在国内市场占据领先地位，并逐步拓展国际市场。研究报告认为，豪迈科技具备较强的市场竞争力，未来发展前景广阔，投资评级为“买入”。

主要观点

• 行业瓶颈突破：我国轮胎设备行业在乘用车胎领域仍以进口设备为主，但豪迈科技等企业已成功打入国际市场。
• 市场空间广阔：随着全球轮胎行业向亚洲转移，国内企业具备较强竞争力，未来出口市场增长潜力大。
• 公司竞争力突出：豪迈科技在轮胎模具市场占有率接近25%，远超行业第二、第三名，且在乘用车胎模具领域实现突破。
• 技术优势显著：公司自主研发电火花机床，大幅降低设备成本和人工成本，缩短加工周期，增强市场响应能力。
• 盈利预测乐观：预计公司未来三年EPS分别为1.64元、2.18元、2.91元，对应PE分别为21x、15x、12x，未来市值有望增长至180-225亿元。
• 投资建议明确：基于公司业绩增长潜力及行业发展趋势，报告建议买入，目标价为50.14元。

关键信息

公司基本信息

• 当前价格：34.03元
• 目标价格：50.14元（12个月）
• 总股本：200.00百万股
• A股流通比例：48.42%
• 第一大股东：张恭运（持股29.9%）
• 2013年EPS：1.64元
• 2014年EPS：2.18元
• 2015年EPS：2.91元

行业概况

• 轮胎制造工序：包括炼胶、压延、压出、裁断、成型、硫化、检测等。
• 全球轮胎设备市场：2012年全球橡胶机械销售增长约8%，中国占据全球市场近1/3。
• 子午胎趋势：子午胎替代斜胶胎是行业趋势，市场需求持续增长。
• 出口增长：我国轮胎设备出口以东南亚为主，部分销往欧美及阿拉伯地区。

公司发展优势

• 成本优势：自制电火花机床成本仅为进口设备的1/10，人工成本仅为1/12。
• 市场地位：国内轮胎模具行业市占率最高，接近25%，远超巨轮股份（13%）。
• 国际市场拓展：已获得普利司通、米其林、固特异等国际大客户认证，市场空间预测达42亿元。
• 产品创新：开发了巨型硫化机、齿轮齿条式爆胎稳向系统等国内空白产品，推动业绩增长。

财务预测

重点关注事项

股价催化剂（正面）

• 我国汽车保有量稳步增长，带动轮胎需求上升。
• 公司募投项目逐步达产，提升产能和业绩。

风险提示（负面）

• 出口面临非经济因素增多，如贸易壁垒、政策限制等。

总结

豪迈科技凭借其在轮胎模具行业的领先地位、强大的自主研发能力和显著的成本优势，在国内和国际市场均具备广阔的发展前景。公司正逐步突破乘用车胎模具市场，拓展海外市场，未来业绩有望持续增长。报告预计公司市值将在3-5年内增长至150亿元左右，给予“买入”评级，目标价为50.14元。投资需关注公司出口面临的非经济因素，但整体来看，其增长潜力和行业地位使其成为值得长期关注的投资标的。