20151011-中泰证券-化工行业周报_油价大幅反弹_大宗商品价格暂稳_24页_1mb

化工行业周报总结（2015/10/5-2015/10/11）

核心内容概述

本报告分析了2015年10月5日至10月11日期间化工行业的市场表现、产品价格走势及政策动态，整体指出行业在短期内因原油价格反弹及部分产品价格上涨而有所改善，但长期仍面临产能过剩、环保压力及需求疲软等挑战。

主要观点

1. 原油价格反弹

   • 受美国经济表现不及预期、美元加息预期减弱及产油国协调减产影响，国际原油价格出现大幅反弹，WTI原油上涨10.48%，Brent原油上涨11.24%。
   • 短期内油价回升，但长期仍受全球经济复苏速度影响，需求未明显改善，价格仍可能维持低位波动。

2. 化工板块表现

   • 化工板块在2015年至今的绝对收益率为21.2%，跑赢沪深300约26.7个百分点。
   • 本周化工板块指数上涨5.59%，涨幅最大的子行业为涂料油漆油墨制造（9.89%）、无机盐（8.57%）和复合肥（8.50%）。

3. 重点公司表现

   • 国瓷材料：股价上涨8.71%，预计2015年每股收益0.42元，2016年预计1.09元，总市值85.6亿元。
   • 瑞丰高材：股价上涨6.51%，盈利能力和产品结构优化提升，总市值27.32亿元。
   • 桐昆股份：股价上涨15.39%，是本周涨幅最大的个股之一，总市值110.57亿元。
   • 金正大、史丹利：受益于复合肥行业集中度提升，业绩增长预期良好。

4. 产品价格走势

   • 化工产品价格波动较大，其中液氯（华东）上涨30%，Brent原油上涨11.24%，MEG（华东）上涨5.74%。
   • 原盐（山东）下跌5.56%，丙烯（韩国FOB）下跌2.97%，天然气（Henry Hub）下跌2.57%。

5. 政策与行业展望

   • 《中国制造2025》技术路线图发布，明确新材料为发展重点，有助于推动行业转型升级。
   • 煤化工成为煤炭企业转型方向，国家“十三五”规划强调优化布局、提升效率及环保标准。
   • 氮肥行业因产能过剩和环保政策压力，未来发展面临挑战，需淘汰落后产能。

关键信息汇总

市场表现

• 化工板块整体上涨，200只个股上涨，仅11只下跌。
• 周涨幅TOP10个股包括北化股份（22.99%）、和邦生物（20.59%）、西陇化工（19.30%）等。
• 周跌幅TOP10个股包括美达股份（-21.89%）、保千里（-15.01%）、新疆天业（-5.72%）等。

行业趋势

• 粘胶行业：库存偏低，年内价格上涨近20%，后期仍有上涨动力。
• 改性塑料及助剂：产品与原材料价差扩大，盈利能力提升。
• 农化行业：磷肥出口政策利好，复合肥行业集中度提升。
• 新材料行业：进口替代和下游需求增长显著，如电子化学品、新能源汽车材料、蓝宝石等。

产业挑战

• 橡胶产业链：受出口关税、需求萎缩、库存增加影响，胶价持续低迷。
• 氮肥行业：产能过剩、环保压力大，未来需求趋缓，行业面临较大调整压力。
• 环保与资金压力：化工行业整体面临环保限制和资金紧张问题，导致开工率低，行业停工现象严重。

投资建议

• 推荐关注低估值蓝筹股及国企改革、转型、并购重组相关个股。
• 推荐金正大、史丹利作为复合肥行业龙头。
• 推荐瑞丰高材、日科化学作为改性塑料与助剂领域的优质企业。
• 推荐国瓷材料、飞凯材料作为新材料领域的代表。

结论

化工行业在本周迎来价格反弹和市场上涨，主要受益于原油价格回升及部分子行业需求改善。然而，长期来看，行业仍面临产能过剩、环保政策趋严、需求疲软等多重挑战。《中国制造2025》的发布为新材料行业带来发展契机，而煤化工和氮肥行业则需通过技术升级和产能调整来应对未来压力。投资者可关注具备成长性和转型潜力的个股，同时注意行业基本面和政策动向。