20141116-中泰证券-化工行业_周报-油价继续下跌_关注价差改善的涤纶_聚氨酯_PVC_塑料制品板块_24页_1mb

化工行业周报总结（2014/11/10-2014/11/16）

核心内容概述

本报告为齐鲁证券发布的2014年11月10日至16日的化工行业周报，分析了油价下跌对化工行业的影响，以及不同子行业和个股的表现。报告指出，尽管国际油价大幅下跌，但部分化工子行业如涤纶、聚氨酯、PVC、塑料制品等因原材料成本下降，价差改善明显，具有较好的投资机会。

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主要观点

1. 行业整体表现

• 化工板块指数本周下跌1.79%，相对沪深300的收益率为-4.94%。
• 化工板块估值为16.9倍PE，高于近三年平均值14.9倍PE。
• 化工板块相对A股（非金融）的溢价率为-18.86%，表明市场对化工板块的估值存在一定低估。

2. 投资建议

• 新材料领域：看好符合国家政策导向、受益于全球高端制造业转移的行业，如光伏背膜、电子信息化学品、CMP抛光垫等。
• 复合肥与农药：建议关注拥有优质渠道的复合肥龙头金正大和农药制剂龙头诺普信。
• 医疗健康：关注转型进军医疗健康领域的宝通带业，其估值提升潜力较大。
• 化纤、聚氨酯、PVC、塑料制品：由于原材料成本下跌，价差改善明显，短期具备利润增长空间。

3. 重点产品价格走势

• 石化产品：本周价格整体偏弱，主要受国际油价下跌影响。其中，天然气Henry Hub上涨7.2%，PTA（华东）上涨5.6%，MEG（华东）上涨5.4%。
• 化工品跌幅前三：液氯（华东）下跌13.5%，醋酐（江苏丹化）下跌7.1%，Brent原油下跌6%。
• PTA：自11月5日见底反弹以来，累计上涨近400点，呈现阶段性强势，主要受益于下游聚酯需求超预期和原料PX供应收缩。
• PVC：电石法PVC价差自年初的800元上升至近1200元，显示行业景气度提升。
• 己二酸：利润空间同比增长28%，表现突出。

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关键信息

1. 国内成品油价格八连跌

• 11月14日，国家发改委决定降低成品油价格，汽、柴油标准品供应价格分别降至7465元和6400元/吨。
• 布伦特原油期货价格创四年新低，WTI原油期货价格创三年新低。
• 建议关注与原油相关性偏弱的下游行业，如复合肥、日化、农药等。

2. 中美达成温室气体减排协议

• 两国宣布2020年后应对气候变化的行动目标，加强清洁能源、环保技术领域的合作。
• 建议关注碳排放受益板块，如节能环保、新型制冷剂等。

3. 磷复肥行业转型

• 2014中国磷复肥工业展览会暨产销会召开，展示新型功能肥料和电商销售模式。
• 土地集约化经营趋势下，复合肥龙头金正大值得关注。

4. 中国首个大型页岩气项目

• ABB将为中石化在重庆涪陵的页岩气田提供智能解决方案，推动页岩气高效开发。
• 随着页岩气项目智能化，该行业有望迎来快速发展阶段。

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重点公司表现

1. 新材料

• 国瓷材料：股价32.33元，周涨幅-11.93%，2014年EPS为0.67元，2013年PE为51倍，2014年PE为48倍，评级为增持。
• 鼎龙股份：股价15.70元，周涨幅10.25%，2014年EPS为0.32元，2013年PE为58倍，2014年PE为48倍，评级为买入。
• 烟台万润：股价14.15元，周涨幅-6.23%，2014年EPS为0.36元，2013年PE为31倍，2014年PE为39倍，评级为增持。
• 亚星化学：股价6.19元，周涨幅-1.59%，2013年EPS为0.03元，2014年PE为206倍，评级为增持。

2. 石油石化

• 中国石油：股价7.83元，周涨幅1.03%，2014年EPS为0.67元，2013年PE为11倍，2014年PE为12倍，评级为买入。
• 中国石化：股价5.24元，周涨幅1.55%，2014年EPS为0.61元，2013年PE为9倍，2014年PE为9倍，评级为买入。
• 沈阳化工：股价4.79元，周涨幅0.84%，2014年EPS为-，2013年PE为86倍，评级为增持。

3. 油服设备

• 三维工程：股价12.64元，周涨幅-8.34%，2014年EPS为0.49元，2013年PE为26倍，评级为增持。
• 宝莫股份：股价8.50元，周涨幅-6.39%，2014年EPS为-，2013年PE为111倍，评级为增持。
• 山东墨龙：股价9.96元，周涨幅-8.03%，2014年EPS为-，2013年PE为(45)倍，评级为增持。

4. 煤化工氮肥

• 华鲁恒升：股价9.32元，周涨幅6.88%，2014年EPS为0.84元，2013年PE为18倍，2014年PE为11倍，评级为买入。
• 鲁西化工：股价4.43元，周涨幅0.00%，2014年EPS为0.29元，2013年PE为21倍，2014年PE为15倍，评级为增持。
• 联合化工：股价10.21元，周涨幅6.13%，2014年EPS为0.22元，2013年PE为(54)倍，2014年PE为47倍，评级为增持。

5. 民爆服务

• 宏大爆破：股价30.45元，周涨幅1.33%，2014年EPS为0.85元，2013年PE为41倍，评级为增持。

6. 精细化工

• 日科化学：股价5.92元，周涨幅-5.88%，2014年EPS为-，2013年PE为22倍，评级为增持。
• 瑞丰高材：股价7.38元，周涨幅3.65%，2014年EPS为-，2013年PE为27倍，评级为增持。

7. 表面活性剂

• 赞宇科技：股价19.34元，周涨幅-5.61%，2014年EPS为0.49元，2013年PE为54倍，2014年PE为39倍，评级为增持。

8. 复合肥

• 金正大：股价25.84元，周涨幅-0.54%，2014年EPS为1.20元，2013年PE为27倍，2014年PE为21倍，评级为买入。
• 史丹利：股价30.42元，周涨幅-4.16%，2014年EPS为1.71元，2013年PE为17倍，2014年PE为18倍，评级为增持。

9. 聚氨酯

• 齐翔腾达：股价17.10元，周涨幅-9.43%，2014年EPS为0.79元，2013年PE为28倍，2014年PE为22倍，评级为增持。
• 烟台万华：股价17.73元，周涨幅-1.28%，2014年EPS为1.44元，2013年PE为13倍，2014年PE为12倍，评级为增持。

10. 沥青

• 宝利沥青：股价8.34元，周涨幅-8.35%，2014年EPS为0.20元，2013年PE为45倍，2014年PE为41倍，评级为增持。
• 国创高新：股价8.66元，周涨幅2.36%，2014年EPS为-，2013年PE为108倍，评级为增持。
• 路翔股份：股价22.12元，周涨幅-0.32%，2014年EPS为-0.30元，2013年PE为(57)倍，2014年PE为(74)倍，评级为增持。

11. 农药

• 大成股份：股价8.15元，周涨幅-1.21%，2014年EPS为-，2013年PE为15倍，评级为增持。
• 万昌科技：股价36.19元，周涨幅-6.46%，2014年EPS为-，2013年PE为57倍，评级为增持。

12. 纯碱

• 山东海化：股价4.27元，周涨幅-3.39%，2014年EPS为-，2013年PE为(3)倍，评级为增持。

13. 氯碱

• 滨化股份：股价8.83元，周涨幅0.00%，2014年EPS为0.61元，2013年PE为23倍，2014年PE为14倍，评级为增持。

14. 氨纶

• 泰和新材：股价10.37元，周涨幅-7.58%，2014年EPS为0.34元，2013年PE为61倍，2014年PE为30倍，评级为增持。

15. 日化

• 青岛金王：股价13.25元，周涨幅-6.69%，2014年EPS为0.20元，2013年PE为78倍，2014年PE为67倍，评级为增持。

16. 塑料

• 蓝帆医疗：股价23.06元，周涨幅-5.26%，2014年EPS为0.27元，2013年PE为115倍，2014年PE为84倍，评级为增持。
• 胜利股份：股价6.38元，周涨幅-6.31%，2014年EPS为0.10元，2013年PE为213倍，2014年PE为67倍，评级为增持。

17. 轮胎

• 青岛双星：股价6.27元，周涨幅-0.48%，2014年EPS为0.14元，2013年PE为125倍，2014年PE为44倍，评级为增持。
• 赛轮股份：股价16.82元，周涨幅-2.61%，2014年EPS为0.85元，2013年PE为26倍，2014年PE为20倍，评级为买入。

18. 建材

• 鲁阳股份：股价11.69元，周涨幅-7.15%，2014年EPS为-，2013年PE为32倍，评级为增持。
• 金晶科技：股价3.73元，周涨幅-0.27%，2014年EPS为-，2013年PE为53倍，评级为增持。

19. 橡胶

• 阳谷华泰：股价9.70元，周涨幅-7.53%，2014年EPS为0.23元，2013年PE为86倍，2014年PE为41倍，评级为增持。
• 宝通带业：股价8.85元，周涨幅-9.23%，2014年EPS为0.31元，2013年PE为13倍，2014年PE为29倍，评级为增持。
• 高盟新材：股价13.91元，周涨幅-4.14%，2014年EPS为0.34元，2013年PE为60倍，2014年PE为41倍，评级为增持。

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涨跌幅TOP10个股

领涨个股

1. 永利带业：33.13%
2. 宝硕股份：22.70%
3. 龙星化工：20.89%

领跌个股

1. 泰山石油：-10.12%
2. 联创节能：-10.15%
3. 海越股份：-10.41%

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总结

本周化工行业整体表现偏弱，但部分子行业如涤纶、聚氨酯、PVC、塑料制品等因原材料成本下降，价差改善明显，展现出较强的投资潜力。此外，新材料、碳排放相关、磷复肥转型等板块也受到市场关注。重点公司中，金正大、鼎龙股份、烟台万华等表现较为突出，值得关注。