20220417-国海证券-德方纳米-300769.SZ-事件点评_业绩超预期_铁锂龙头持续高增_5页_409kb

报告摘要

德方纳米于2022年4月17日发布2022年一季报，数据显示公司业绩表现亮眼，营业收入与归母净利润均实现大幅增长。公司作为磷酸铁锂领域的龙头企业，凭借技术优势和产能扩张，持续提升市场竞争力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长潜力大。

业绩表现超预期：2022年Q1实现营业收入33.7亿元，同比增长561.9%；归母净利润7.6亿元，同比增长1402.8%。公司盈利能力和出货量均保持高位。
盈利能力持续增强：单吨净利预计达2.3万元/吨，受益于原料涨价带来的库存收益和销量增长带来的规模效应。
产能扩张加速：截至2022年Q1，公司建成产能约15.5万吨，预计2022年产能将增至33.5万吨，主要得益于与亿纬、宁德等企业的合作项目投产。
新技术布局：公司积极布局新型磷酸盐和补锂剂业务，其中新型磷酸盐规划产能达44万吨，补锂剂规划产能达4.5万吨，进一步拓宽成长空间。
盈利预测上调：分析师上调公司盈利预测，预计2022/2023/2024年归母净利润分别为20.16亿元/25.43亿元/33.57亿元，对应PE分别为25.17x/19.96x/15.12x，成长性显著。
估值持续下降：随着业绩增长，公司估值不断下降，P/S、EV/EBITDA等指标均呈现下降趋势，反映市场对公司未来增长的信心。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	4842	15617	23736	33296
营业收入增长率（%）	414	223	52	40
归母净利润（百万元）	801	2016	2545	3360
归母净利润增长率（%）	2919	152	26	32
每股收益（EPS）	8.95	22.60	28.52	37.66
ROE（%）	26	40	33	31

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
P/E	54.88	25.17	19.94	15.10
P/B	14.31	9.99	6.66	4.62
P/S	10.48	3.25	2.14	1.52
EV/EBITDA	36.45	16.05	12.22	8.46

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。