建筑装饰行业分析总结
核心内容概述
本报告分析了建筑装饰行业的市场走势、重点公司基本面及投资建议，主要聚焦于生态环保、工业工程及装饰龙头企业的投资机会。报告指出，政策支持生态文明建设，推动行业向高质量发展转型，同时制造业投资复苏为相关企业带来增长动力。此外，房地产调控释放积极信号，装饰行业受益明显。整体来看，行业具备较好的发展前景，重点推荐部分企业。
行业概况
- 上市公司数量：121家
- 行业总市值：约2081.8亿元
- 行业流通市值：约1684.4亿元
投资要点
1. 生态环保板块机遇
- 政策背景：十九大报告提出“绿水青山就是金山银山”，中央经济工作会议强调推进生态保护修复工程，培育专业化企业，为生态园林行业带来发展机遇。
- PPP模式：合规PPP作为引入社会资本的重要方式，有助于优化行业竞争格局，提高利润率。
- 重点推荐企业：
- 东方园林：生态园林龙头，业绩逐季加速，18年PE为17倍。
- 铁汉生态：大股东拟增持不超过2亿元，18年PE为15倍。
- 龙元建设：具备强专业性，有望在PPP合规环境下脱颖而出，18年PE仅14倍。
- 岳阳林纸：高管增持彰显信心，18年PE为17倍。
- 岭南园林：18年PE为15倍。
2. 制造业投资复苏驱动工业工程企业增长
- 制造业投资：1-11月同比增长4.1%，增速较7-10月明显改善，显示行业复苏迹象。
- 受益企业：
- 中材国际：受益于“两材”合并，拓展水泥技改及固废处理市场，今明年有望持续高增长，18年PE为11.5倍。
- 中国化学：订单增长超50%，积极拓展基建、环保、电力等非化工领域，18年PB为1.9倍，处于历史低位。
3. 房地产调控释放暖意，装饰行业受益
- 政策信号：支持改善需求，计划2018年棚改580万套，释放市场积极信号。
- 投资预期：建安投资及新开工仍将保持较快节奏，装饰行业有望受益。
- 重点推荐企业：
- 金螳螂：家装电商业务快速增长，计划设立合资公司发展长租公寓市场，传统公装订单增长显著，18年PE为16.5倍。
重点公司估值情况
| 股票简称 |
股价(元) |
2017E EPS |
2018E EPS |
2017E PE |
2018E PE |
| 龙元建设 |
9.86 |
0.48 |
0.69 |
20.5 |
14.3 |
| 东方园林 |
20.57 |
0.80 |
1.18 |
25.7 |
17.4 |
| 铁汉生态 |
11.72 |
0.53 |
0.79 |
22.1 |
14.8 |
| 岭南园林 |
25.66 |
1.16 |
1.74 |
22.1 |
14.7 |
| 金螳螂 |
15.06 |
0.72 |
0.91 |
20.9 |
16.5 |
| 中材国际 |
9.05 |
0.56 |
0.79 |
16.2 |
11.5 |
市场表现
周个股涨跌幅排名
| 涨幅排名 |
公司简称 |
周涨跌幅 |
| 1 |
文科园林 |
11.30% |
| 2 |
中材国际 |
7.35% |
| 3 |
名雕股份 |
6.81% |
| 4 |
元成股份 |
6.24% |
| 5 |
全筑股份 |
5.19% |
| 跌幅排名 |
公司简称 |
周涨跌幅 |
| 1 |
雅百特 |
-30.67% |
| 2 |
中装建设 |
-14.66% |
| 3 |
赛为智能 |
-11.23% |
| 4 |
花王股份 |
-7.31% |
| 5 |
建科院 |
-6.89% |
周度大宗交易汇总
| 公司简称 |
成交价(元/股) |
折价/溢价(%) |
成交量(万股) |
| 铁汉生态 |
12 |
-1.64 |
17 |
| 神州长城 |
6.3 |
-1.41 |
76.57 |
| 山东路桥 |
6.37 |
-0.31 |
2,228.80 |
| 丽鹏股份 |
5.6 |
0.36 |
42 |
| 金螳螂 |
14.6 |
1.81 |
13.9 |
风险提示
- 房地产调控超预期风险
- 原材料价格超预期上涨风险
- 项目进度低于预期风险
- PPP政策变化风险
- 市场利率持续快速上升风险
投资建议
- 行业评级：增持（维持）
- 股票评级：重点推荐“买入”或“增持”标的，包括东方园林、铁汉生态、龙元建设、岳阳林纸、岭南园林、金螳螂、中材国际、中国化学等企业。
- 投资逻辑：受益于生态文明建设政策、制造业复苏及房地产调控释放的市场机会，部分企业具备低估值、高成长、强执行力等优势。
附注
- 本报告由中泰证券分析师何亚轩、程龙戈撰写。
- 投资评级基于未来6~12个月内公司股价或行业指数相对基准指数的表现。
