20240408-国投安信期货-RU_NR_BR橡胶周报_国内天胶产区开割_合成胶开工续降_11页_4mb

国内天胶产区开割，合成胶开工续降

核心内容总结

市场走势

上周，天然橡胶（RU）价格下跌，20号胶（NR）小幅上涨，丁二烯橡胶（BR）小幅下跌。清明节假期前，金融市场观望情绪升温，外盘橡胶价格窄幅震荡，国际油价持续上涨对市场形成一定支撑。整体来看，上下游市场仍处于相对僵持状态。

需求方面

• 中国重卡销量：2024年3月销量约10.9万辆，同比下降6%，但环比增长82%，主要受春节假期影响。
• 轮胎行业：上周全钢胎开工率继续回落，发货和新订单放缓；而半钢胎开工率上升，订单需求依然强劲。

供应方面

• 天然橡胶：供应压力增加，东南亚产区将由低产期转入增产期，云南产区陆续开割，4月降雨偏少，海南产区即将开割，需关注产区物候变化。
• 合成橡胶：供应压力有所降低，丁二烯橡胶装置开工率回落，多个企业装置继续停车检修或低负荷运行。

库存情况

• 期货仓单：上周天然橡胶RU期货仓单增加，20号胶NR期货仓单也有所上升。
• 现货库存：青岛地区橡胶总库存下降至65.98万吨，国内丁二烯橡胶社会库存继续回落，显示市场去库存趋势。

其他市场因素

• 中国制造业PMI：数据明显改善，回升至荣枯分界线之上，反映经济复苏迹象。
• 清明节出行：出游人次恢复至2019年水平，甚至有所超越，对相关行业形成一定提振。
• 美国通胀与降息预期：通胀压力较大，市场预期降息进一步延期。
• 中东局势：伊朗深度介入，以色列外部压力增大，国际油价承压。

行情展望

当前，天然橡胶供应增加，合成橡胶供应减少，下游需求表现尚可，现货库存下降，成本支撑犹存。整体市场处于观望状态，策略上建议保持谨慎，以观望为主。

操作评级

• 天然橡胶（RU）：★★★（趋势明确，具备投资机会）
• 20号胶（NR）：★★★（趋势明确，具备投资机会）
• 丁二烯橡胶（BR）：★★★（趋势明确，具备投资机会）

关键数据与图表

价格数据（2024年04月07日）

库存数据（2024年04月08日）

合成橡胶价格数据（2024年04月08日）

主要观点

• 天然橡胶供应增加，受云南、海南产区开割影响，同时东南亚进入增产期，供应压力加大。
• 合成橡胶供应减少，丁二烯橡胶装置开工率回落，部分企业停车检修，影响市场供给。
• 需求表现分化，全钢胎开工率回落，半钢胎需求依然强劲，显示轮胎行业结构性变化。
• 库存趋势：期货仓单增加，但现货库存下降，显示市场去库存趋势。
• 宏观经济与地缘政治：中国制造业PMI改善，出行意愿回升，但美国通胀压力大，降息预期延后；中东局势复杂，对国际油价形成压力。
• 操作策略：整体市场处于观望状态，投资机会有限，建议谨慎操作。

结论

当前橡胶市场呈现供应增加、需求分化、库存下降的态势，价格走势偏弱，但成本支撑仍存。市场整体趋势不明确，操作上建议以观望为主，关注产区物候变化和宏观经济动向。