20170705-申万宏源-军工行业周报_维持反弹判断_看好军工下半年行情_11页_1018kb

军工行业周报 20170705 总结

核心内容

本报告由申万宏源研究军工组发布，日期为2017年7月5日。报告指出军工行业已进入反弹阶段，且后期政策和事件催化预期较强，预计反弹将维持较长时间。若院所改制等政策预期初步兑现，军工行业或将反转进入牛市行情。

主要观点

• 行业表现：上周申万国防军工指数上涨0.80%，跑输上证综指，但跑赢创业板指数。军工板块整体涨幅靠后，但部分军工集团如中船集团表现突出，平均上涨1.82%。
• 个股表现：申万国防军工板块及民参军上市公司中，海洋王、晋西车轴、中航电子、航天电子、台海核电涨幅居前；凌云股份、神剑股份、杰赛科技、航新科技、华伍股份跌幅较大。
• 估值水平：当前各武器装备子行业PE基本回落至2014年年初水平，航天板块为70倍，航空板块为62倍，舰船板块为1014倍，地装板块为81倍，雷达产业链为69倍，光电器件为192倍，军工电子通信为40倍，辅助设备及服务为67倍，航空发动机为86倍，北斗产业链为130倍。
• 投资建议：建议配置估值低、逻辑确定性强的标的，包括杰赛科技、中直股份、航天长峰、中船防务、中国船舶、国睿科技、中航机电、中国卫星等。这些公司均被列为重点推荐，投资评级为“买入”或“增持”。
• 政策与事件驱动：国防科工局领导到任，增强院所改制预期；韩国总统访美可能影响萨德问题；美国2018财年国防授权法案允许海军军舰停靠台湾港口，增加中国周边军事政治局势的不确定性。此外，2017年是中国人民解放军建军90周年，相关利好预期将维持反弹周期。

关键信息

一周涨跌幅

• 申万国防军工指数：上涨0.80%，跑输上证综指，但跑赢创业板指数。
• 军工集团指数：中船集团涨幅最大，平均上涨1.82%；中证民参军指数上涨0.76%，排名中等。
• 个股表现：
  • 领涨前五：海洋王（6.97%）、晋西车轴（6.82%）、中航电子（6.30%）、航天电子（6.29%）、台海核电（5.42%）。
  • 领跌前五：凌云股份（-5.17%）、神剑股份（-5.14%）、杰赛科技（-3.59%）、航新科技（-3.34%）、华伍股份（-3.14%）。

重点推荐组合

• 推荐组合：杰赛科技、中直股份、航天长峰、中船防务、中国船舶、国睿科技、中航机电、中国卫星。
• 组合表现：上周绝对收益1.12%，累计收益-7.44%；相对申万军工取得0.32%超额收益，累计8.51%超额收益；相对沪深300取得-0.10%超额收益，累计-8.84%超额收益。

公告速递

• 中航电子：实施2016年度利润分配方案，每10股派发现金红利0.05元并转增10股。
• 中航电测：控股股东股份划转计划终止，不影响公司生产和经营。
• 杰赛科技：重大资产重组调整，不构成重大调整。
• 中航机电：暂时停牌。
• 其他公告：包括中国动力、内蒙一机、凤凰光学、台海核电等公司的公告，涉及利润分配、资产重组、股权转让等。

新闻汇总

国外新闻

• 美国新一代伯克III型驱逐舰：将配备新型AN/SPY-6雷达，成为美国海军主力。
• 安理会通过决议：敦促减少战争遗留爆炸物对平民的威胁。
• 印度导航卫星问题：回应原子钟故障问题，表示目前运行良好。
• 日本登月计划：计划在2030年实现载人登月，可能加剧亚洲太空竞赛。
• 俄罗斯新航母计划：计划建造10万吨级航母，预计于2030年接收。
• 美国对台军售：中国强烈反对并敦促撤销。
• 美军阿帕奇直升机：成功发射激光摧毁目标，显示激光武器研发进展。
• 中国新型万吨驱逐舰：首舰下水，完全自主研发，标志着海军战略转型。
• 远望3号船：完成海上校飞任务，将执行嫦娥五号、北斗三号等测控任务。
• 中国海警舰船巡航：在钓鱼岛领海内巡航，显示维护主权的决心。
• 海军航母编队训练：辽宁舰编队执行跨区机动训练任务。

国内新闻

• 庆祝香港回归20周年：大会及就职典礼举行，习近平发表重要讲话。
• 习近平视察驻香港部队：强调依法治军、从严治军方针。
• 中印边界越界事件：中方要求印度撤回越界边防人员并彻查。
• 新疆军区联合训练：与新疆武警进行联合实战化训练。
• “天山—3号”反恐演习：在中吉边境举行，多国边防部门代表到场观摩。

军工产业资讯

• 庆祝香港回归：与驻港部队相关活动，强调“一国两制”方针。
• 军工企业动态：包括利润分配、资产重组、股权转让等。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对市场表现20%以上）、增持（相对市场表现5%~20%）、中性（相对市场表现-5%~5%）、减持（相对市场表现5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。
• 本报告基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 本报告内容及观点由分析师独立、客观出具，对内容负责。
• 投资决策需基于个人实际情况，客户应自主作出决策并承担风险。
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信息披露

• 本报告由申万宏源研究军工组发布，分析师包括周海晨、韩强、王贺嘉。
• 申万宏源证券有限公司持有证券投资咨询业务许可，资格证书编号为ZX0065。
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