20170507-安信证券-安信军工周报_五月有望迎来反弹_配置首选超跌_全年仍维持_机会与陷阱_一文判断_14页_891kb

安信军工周报0507：五月有望迎来反弹，配置首选超跌

核心内容

2017年5月7日发布的安信军工周报指出，军工板块在年初至今表现不佳，但5月有望迎来反弹。报告建议投资者关注三个方向：业绩较好市盈率相对较低的公司、超跌股以及混改等体制改革受益股。重点推荐公司包括瑞特股份、银河电子、四创电子和中船科技。

主要观点

1. 板块表现

• 短期：军工板块近期跌幅较大，若大盘反弹，军工板块存在短期反弹机会。
• 中长期：军工行情可能比2016年更好，但不宜预期过高。板块持续大涨或大跌的可能性较小。
• 估值：军工板块总体估值偏高，上涨空间有限。
• 历史跌幅：自2016年以来，中证军工指数跌幅达29.10%，同期上证综指下跌12.32%，军工板块跑输大盘。
• 民参军表现：民参军板块整体跌幅为8.41%，跑输军工集团板块4.57%的跌幅，部分个股跌幅甚至达30-40%。

2. 改革进程

• 军工混改：第二批试点已批复7家，预计年内将取得阶段性进展，第三批试点正在启动。混改将成为主题投资的重要方向。
• 科研院所改革：关注今年中期的政策时间窗口，财政部已发布相关文件，后续政策将陆续出台。
• 军民融合改革：基本符合预期，持续关注后续进展。

3. 周边局势

• 朝鲜半岛：战争可能性极低，主要当事方均希望避免冲突，中方坚持半岛无核化目标，通过对话协商解决问题。
• 南海局势：中国与东盟十国正积极落实《南海各方行为宣言》，推进“南海行为准则”磋商，预计上半年完成框架草案磋商。
• 风险提示：周边局势继续缓解、武器装备研制列装进度与市场预期存在差异、个别军工分级基金可能下折。

活动预告

• 本周将组织鹏起科技、日发精机、中船科技等公司的高端调研活动。
• 上周在西安地区进行了嘉业航空、炼石有色、中航电测、西部超导等公司的调研，并组织了迪马股份的反路演。
• 二季度将组织走进十二大军工集团系列活动，目前已拜访兵器工业集团。

一周行业动态

• C919首飞成功：中国首款国际主流水准的干线客机C919于5月5日在上海浦东国际机场首飞。
• 朝鲜导弹试射：朝鲜试射导弹，可能失败，距离上次仅13天。
• 美韩联合演习：美韩联合军演，模拟反导，美国航母“卡尔·文森”号参与。
• 萨德系统威胁：萨德系统对中国构成威胁，尤其是其侦察预警系统。
• 中韩关系：中韩关系因萨德问题受到一定影响，但双方仍保持正常往来。

一周公司公告

• 中光防雷、海兰信、康达新材、金信诺：继续停牌。
• 北方创业：全资子公司取得营业执照。
• 东土科技：解除限售股，部分股份将上市流通。
• 金通灵：签订生物质热电联产项目总承包合同，金额3.2亿元。
• 奥普光电：股东拟减持不超过1亿元。
• 迪马股份：增加注册资本，非公开发行新股申请获受理。
• 鹏起科技：明日复牌，收到虚假合同，控股股东被调查。
• 中航黑豹：一季报亏损，但营收增长。
• 中航动力：变更证券简称，调整非公开发行A股价格。
• 航天长峰：中航科工集团回复咨询函，无重大事项。
• 中船科技：2016年报亏损，一季报小幅盈利。

盈利预测与估值

• 航空板块：涵盖中直股份、中航飞机、洪都航空等，预计2017年EPS在0.000至1.317之间，PE在28至685之间。
• 航天板块：涵盖中国卫星、航天机电、南洋科技等，预计2017年EPS在0.000至1.623之间，PE在38至685之间。
• 船舶板块：涵盖中国船舶、中船防务、中国重工等，预计2017年EPS在-1.192至1.317之间，PE在31至685之间。
• 地面兵装板块：涵盖北方导航、北方创业、北方国际等，预计2017年EPS在0.000至0.631之间，PE在32至685之间。
• 国防信息化：涵盖四创电子、国睿科技、天银机电等，预计2017年EPS在0.000至1.453之间，PE在32至685之间。

总结

军工板块在2017年5月面临短期调整压力，但有望在大盘反弹时迎来反弹机会。中长期来看，板块上涨空间有限，需关注估值和市场预期。改革进程是重点，混改、军民融合和科研院所改革将成为投资主线。周边局势保持稳定，战争可能性低，需关注政策动态。建议投资者关注前期跌幅较大、估值合理、有业绩支撑的公司，以实现阶段性配置。