20260111-国盛证券-风电2026年行业策略_国内需求稳升_出海加速_国内外盈利共振_34页_2mb

风电设备行业2026年行业策略总结

核心内容

风电设备行业在2026年预计将实现国内外需求的同步增长，尤其是海上风电将加速发展。随着政策支持和市场需求的双重驱动，风电装机量在“十五五”期间有望大幅提升，预计海上风电将成为新增装机的主要方向。同时，欧洲市场对海上风电的重视程度和政策支持显著提升，推动浮式风电进入商业化周期。国内主机企业通过技术进步和成本优化，盈利水平持续提升，并加速出海，抢占海外市场份额。

主要观点

国内风电需求稳中有升

• 短期增长：2025年前三季度陆上风电招标量达97GW，海上风电达5GW；1-11月核准量分别为124GW和8.6GW，预计2026-2027年风电需求将保持高增长。
• 中长期展望：“十五五”期间，风电在新能源装机占比有望从25%提升至50%，甚至60%。2025年风电装机量预计达130GW，其中陆上风电约100GW，海上风电约10GW。
• 政策推动：2025年国务院总理李强首次在政府工作报告中提出“发展海上风电”，标志着海上风电上升至国家战略高度。2025年1月出台的“单30”政策引导深远海风电发展。

海外风电需求增长显著

• 欧洲海风：2025年欧洲海上风电拍卖量预计达19.5GW，FID实现5.6GW，同比翻倍。欧洲正通过CfD（差价合约）机制降低开发风险，提升融资比例。
• 浮式风电：全球浮式风电装机量预计在2030年达到5.5GW，其中欧洲占据主导地位。2026年有望落地首批浮式风电订单。
• 亚非拉陆风：2025年海外陆上风电装机约41.9GW，2030年预计达75GW，年均复合增长率达12%。中国主机在这些市场具备价格优势，市场份额有望提升。

主机行业盈利提升

• 价格回升：2025年1-10月，国内陆上风机中标均价较2024年上涨约12%，海上风机中标均价维持在2700-2800元/KW区间。
• 大型化放缓：2025年行业机型招标以8MW为主，预计“十五五”期间高风区主力机型功率段稳定在8MW-12.5MW，技术成熟度提升，规模效应显现。
• 出海加速：国内主机在海外市场具有价格竞争优势，欧洲市场尤为重视，中国主机有望提升市场份额。

海缆与海工板块共振发展

• 海缆需求：2025年国内高压柔直海缆技术渗透率提升，电力互联需求有望翻倍，推动海缆市场增长。欧洲本土海缆产能不足，国内企业有望获得订单。
• 海工行业：国内海工行业在2025年Q2实现盈利拐点，浮式基础加工费高，具备超额收益潜力。欧洲海风基础需求紧张，国内企业如大金重工有望拓展欧洲市场。

零部件市场

• 主轴铸件：机加工产能紧张，带动价格上涨。
• 齿轮箱：德力佳、威力传动等企业募资扩产，市场份额有望提升。
• 轴承：TRB主轴承向小MW风机渗透，需求增长。

关键信息

• 行业表现：2025年风电设备（申万）板块累计上涨44.83%，跑赢大盘。
• 投资建议：重点关注主机企业如金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能；海风板块如大金重工、东方电缆、海力风电、天顺风能、中天科技；海风变压器如明阳电气；零部件企业如金雷股份、德力佳、威力传动、新强联、时代新材、广大特材、日月股份。
• 风险提示：海上风电需求不及预期、海外贸易壁垒、主机价格回升受阻、零部件涨价受阻、数据统计相关风险。

行业趋势与机会

• 政策支持：国内政策推动海上风电发展，欧洲政策支持浮式风电。
• 技术发展：风机大型化放缓，技术稳定，成本下降。
• 成本控制：原材料价格下行，主机成本下降，毛利率有望提升。
• 海外布局：中国主机企业加速出海，特别是在欧洲和亚非拉市场。

总结

2026年风电设备行业将迎来国内外需求的共振增长，海上风电特别是浮式风电将成为重点发展领域。国内主机企业通过价格优势和技术创新，有望在海外市场取得更大份额。海缆和海工板块因技术升级和市场需求增长，也将迎来发展机遇。零部件企业受益于行业规模效应和技术迭代，盈利空间逐步打开。整体来看，风电设备行业具备良好的增长前景和投资价值。