风电2026年行业策略_国内需求稳升_出海加速_国内外盈利共振_34页_2mb

报告摘要

风电设备行业2026年行业策略总结

核心内容概述

2026年风电设备行业预计将实现国内外需求稳升与出海加速的双重驱动，同时“十五五”期间风电在新能源装机中的占比有望从25%提升至50%甚至60%。欧洲海上风电发展势头强劲，浮式风电进入0-1周期，而亚非拉地区陆上风电需求增长迅速，全球风电市场正迎来新一轮高需求周期。

主要观点

国内需求稳中有升：2025年前三季度陆上风电招标量达97GW，海上风电招标量达5GW，2025年1-11月陆上风电核准量达124GW，海上风电核准量达8.6GW，预计2026-2027年风电需求将持续高增。
海上风电成为重点发展方向：国务院总理李强在政府工作报告中首次明确提出“发展海上风电”，标志着海上风电上升至国家战略高度。海风规划有望加速，尤其在深远海领域。
欧洲海上风电持续高增：欧洲多国推动海上风电计划，总规模近100GW，2025年拍卖量有望超19.5GW，FID实现5.6GW，同比翻倍。欧洲进入降息周期，有助于降低风电建设成本。
浮式风电进入商业化周期：全球浮式风电项目预计在2030年启动安装，对应约1.5GW并网容量，2026年有望落地浮式订单。
主机盈利提升：国内风机价格从2024年10月开始回暖，2025年1-10月中标均价上涨约12%，叠加出海加速，主机盈利有望持续提升。
海缆需求增长：国内海缆企业积极布局高压柔直海缆，欧洲海缆产能紧张，国内企业有望获得订单。电力互联需求增长将显著提升海缆需求。
海工盈利拐点显现：国内海工产能利用率提升，盈利改善。欧洲海风海工产能紧张，浮式基础生产难度大，国内企业有望享受超额收益。
零部件市场变化：主轴铸件机加工产能紧张，齿轮箱市场集中度高但格局未定，TRB主轴承渗透率提升。

关键信息

国内风电

风电需求稳中有升：2025年陆上风电招标量达152.8GW，海上风电招标量达11.3GW，2026-2027年风电需求持续高增。
“十五五”风电占比提升：预计“十五五”期间风电在新能源装机中占比将从26%提升至50%甚至60%，单年装机有望达130GW。
风电价格回升：2025年1-10月陆上风机中标均价回升至1593元/KW，海上风机中标均价稳定在2700-2800元/KW。
政策支持：自然资源部发布“单30”政策，推动海上风电向深远海发展。

海外风电

欧洲海风高增：2025年欧洲海上风电拍卖量有望超19.5GW，FID实现5.6GW，浮式风电进入商业化周期。
亚非拉陆风增长：预计2030年海外陆上风电新增装机达75GW，年均复合增长率约12%。
日本海风进展：日本至2030年规划装机超10GW，已有4.6GW项目正常推进，计划2025年启动第4次海上风电项目拍卖。
韩国海风计划：韩国计划2030年实现14.3GW海上风电装机，已启动招标，中国企业有机会进入市场。

投资建议

主机企业：重点关注金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能等，这些企业在国内外市场均具备竞争力。
海风板块：推荐大金重工、东方电缆、海力风电、天顺风能、中天科技等，以及海风变压器明阳电气。
零部件企业：推荐金雷股份、德力佳、威力传动、新强联、时代新材、广大特材、日月股份等，这些企业在主轴、齿轮箱、轴承等领域具备增长潜力。

风险提示

海上风电需求不及预期：可能影响产业发展进程。
海外风电市场贸易壁垒：可能限制中国风电产业链出口。
主机价格回升受阻：可能影响主机盈利性。
零部件涨价受阻：可能影响行业利润。
数据统计相关风险：可能影响对行业趋势的判断。

图表目录（摘要）

图表1：2025年行业涨幅复盘
图表2：风电走势复盘
图表3：个股股价复盘
图表4：陆上风电招标、核准量
图表5：海上风电招标、核准量
图表6：典型风光出力曲线与用电负荷曲线对比
图表7：各类发电设备全年利用小时数对比
图表8：2024年度新能源捕获价水平（元/MWh）
图表9：2024年各地新能源指标类型及占比
图表10：截至8月20日，2025年新能源指标类型及占比
图表11：各时期风电装机占新能源装机比例
图表12：2025及“十五五”陆上风电装机预期（GW）
图表13：2025及“十五五”海上风电装机预期（GW）
图表14：2025年海上风电产业获相关政策支持
图表15：2025年欧洲各国/地区海上风电拍卖安排
图表16：欧洲海上风电拍卖量统计
图表17：2025年欧洲海风FID统计
图表18：欧洲海风FID统计（GW）
图表19：2025-2030年欧洲海上风电装机预期
图表20：2020、2023年德国海风项目LCOE构成对比及基准利率变动情况
图表21：2024年以来欧盟降息梳理
图表22：德国中厚板市场价
图表23：全球新增浮式装机预期
图表24：2025-2030年，除中欧市场外，陆上风电新增装机预期（GW）
图表25：2025-2030年，除中欧市场外，海上风电新增装机预期（GW）
图表26：日本海上风电情况
图表27：韩国电力招标路线图中的已分配和目标容量（GW）
图表28：2023年-2025年11月陆上风电机组中标价格统计
图表29：2025年1-10月海上风电机组中标价格统计
图表30：2024年1-6月运达股份风电主机及配件业务营业成本原材料构成
图表31：2024年1-9月风电主机直接材料成本占比
图表32：2021年至今废钢价格走势
图表33：2021年至今铸造生铁价格走势
图表34：2021年至今玻纤增强价格走势
图表35：2021年至今环氧树脂价格走势
图表36：2018年至2025年前三季度各家主机厂研发费用（亿元）
图表37：CWP2025发布新机型汇总
图表38：各家主机厂风机成本测算
图表39：国内风机价格和维斯塔斯风机价格走势
图表40：国内风机在海外市场渗透率
图表41：2023-2025H1三一重能国内外风机毛利率对比
图表42：2023-2025H1各家主机厂海外风机中标情况
图表43：东方电缆海缆在手订单（亿元）
图表44：2022-2025Q3欧洲海缆厂在手海缆订单（亿欧元）
图表45：2025-2050年期间欧盟海上网络基础设施投资所需的资本开支（十亿欧元）
图表46：2025-2040年全球海缆需求预测
图表47：全球海底电力互联项目梳理
图表48：2018-2025年前三季度管桩企业毛利率走势
图表49：2018-2025年前三季度管桩企业净利率走势
图表50：海风基础用量情况
图表51：大金重工国内外塔&桩单价、单位毛利、毛利率对比
图表52：SIF在手订单情况
图表53：SIF单桩销售价格
图表54：据GWEC预测，欧洲2026年桩基或出现供需缺口（单位：套）
图表55：据RystadEnergy预测2027年，从吨位角度看单桩供需紧张（百万吨-主坐标轴）
图表56：据SIF预测，欧洲2028年桩基将供不应求（考虑中国企业产能）
图表57：2022-2024年10月欧洲风电基础产能的投资建设情况
图表58：锻造主轴与铸造主轴对比
图表59：2022-2024德力佳主营业务成本构成
图表60：2022-2024年德力佳增速器齿轮箱原材料采购情况
图表61：2022-2024年全球风电齿轮箱竞争格局
图表62：风电机组传动系统轴承示意图
图表63：齿轮箱内部结构图
图表64：2022-2024年德力佳增速器齿轮箱零部件轴承的国产化程度

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	EPS (元)	PE (倍)
002487.SZ	大金重工	买入	0.74/0.59/0.80/0.99	63.90/54.46/40.04/32.42
002202.SZ	金风科技	买入	0.44/0.59/0.80/0.99	20.20/40.04/32.42
603606.SH	东方电缆	增持	1.47/2.44/2.90/3.49	37.50/24.99/20.97/17.47
601615.SH	明阳智能	增持	0.15/1.05/1.21/1.54	69.00/16.98/14.85/11.62
301291.SZ	明阳电气	买入	2.12/2.33/3.51/4.50	21.60/20.01/13.30/10.38
603218.SH	日月股份	增持	0.61/0.76/0.89/1.02	20.40/17.94/15.42/13.42
300904.SZ	威力传动	买入	-0.41/0.50/3.44/4.95	-/-/131.74/19.05