深度报告-20250105-国盛证券-电网设备_国内外电网需求持续共振_持续关注特高压及出海_24页_2mb

电网设备行业策略分析总结

一、行业整体表现

2024年1-11月，电网设备板块累计上涨11.16%，略跑输沪深300表现。2025年分析师仍看好特高压和配用电出海方向。变压器出口量增价稳，AI数据中心建设带来新增需求；新能源转型驱动全球电网投资共振。

二、国内市场

特高压板块（占主导）

• 政策与投资：2025年规划“4-5直3交”特高压项目，投资节奏加快。国网”5交9直“储备项目显示中期空间持续打开。
• 技术趋势：柔直技术加速落地，2025年集中突破；海风柔直、背靠背工程释放增量需求，解决电网“双高”问题。
• 投资机会：核心受益企业包括平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞。

配电网投资提速

• 政策引导：2024年《配电网高质量发展指导意见》要求推进数字化转型，至2025年具备500GW分布式接入能力。
• 技术方向：配电自动化终端（DTU/FTU）与一二次融合设备为核心，提升电网灵活性。
• 推荐企业：国电南瑞、四方股份、东方电子。

三、海外市场

全球电网投资共振

• 需求驱动：新能源消纳、电网老化改造推动全球电网建设，北美2025年计划投入超千亿美元。
• 变压器产能紧张：主要市场交付周期长达100周，全球供需缺口扩大至每年约2万台变压器。
• 电表需求：欧盟电网升级规划带动智能电表需求，东南亚、非洲保持高增长。

四、投资建议

持续关注方向

1. 特高压核心设备：平高电气、许继电气、中国西电
2. 数据中心装备：金盘科技（已获订单）、明阳电气
3. 配网自动化：国电南瑞、四方股份
4. 出海龙头：三星医疗、海兴电力

五、风险提示

• 海外电网建设进度不及预期
• 特高压核准数量低于市场假设
• AI等新兴需求测算存在偏差
• 全球产能过剩风险

注：以上总结基于详细报告提炼，建议结合年报及行业最新数据动态研判。