风电行业2026年年度策略报告_风电行业维持高景气度_看好风机及零部件_双海投资机会_23页_1mb

风电行业2026年年度策略报告总结

核心内容概览

风电行业在2025年展现出强劲的高景气度，风机中标价格持续提升，风机销售盈利回暖。同时，国内陆风与海风装机量均实现增长，海外市场亦有显著增长机会，推动风电行业整体向好。

主要观点

风机环节盈利回暖，装机量有望超预期

• 风机中标价格提升：2025年1-10月陆上风机平均中标单价为1618元/kW，同比上涨6.86%；陆上风机（含塔筒）平均中标单价为2096元/kW，同比上涨9.78%。
• 国内陆风装机增长：2025年1-10月陆上风机招标量同比上涨13.16%，国内风电项目核准量同比上涨29%。预计2026年国内陆风装机量将继续增长，为行业带来新增需求。
• 风机出海：金风科技、远景能源等企业2025H1海外订单中标量同比高增，海外市场广阔，国内风机具备出口替代潜力。

国内外海风需求共振，成长空间广阔

• 国内海风装机加速：2025年1-10月海上风机招标量同比上涨27%，预计2025-2026年国内海风装机量高增，其中海上风机新增装机分别为10/15GW，同比分别增长148% / 50%。
• 深远海开发纳入国家战略：2025年政府工作报告首次将深海科技列为国家战略核心领域，深远海风电项目规划持续推进，为行业发展注入新动能。
• 海外海风市场潜力大：欧洲海风装机目标提升至60GW以上，预计2026年欧洲新增装机有望达到8.40GW。2025年欧洲海上风电拍卖量已达60.05GW，显示市场需求旺盛。

关键信息

国内市场表现

• 风机装机量：2025年国内风电新增装机容量预计为125GW，其中陆上风机新增装机115GW，海上风机新增装机10GW。预计2026年国内风电新增装机将达135GW，海上风电新增装机将达15GW。
• 风机企业订单：截至2025Q3，金风科技、明阳智能、运达股份在手订单分别达到52.46/46.89/46.87GW，同比显著增长，支撑2026年装机量增长。
• 风机毛利率：金风科技、运达股份等企业风机销售毛利率在2025年中报显示同比提升，显示行业盈利修复趋势。

海外市场表现

• 风机出口增长：2024年国内风电主机出口量达5.19GW，金风科技、远景能源等企业已成功出口至多个国家，如印度、巴西、南非等。
• 海外中标量：2025年上半年风机整机商海外中标量达10.23GW，同比增长98.10%，其中远景能源和金风科技中标量分别增长160.18%和91.57%。
• 欧洲市场：英国AR7拍卖预算显著提升，固定式海上风电价格上限达113英镑/MWh，漂浮式达271英镑/MWh，推动欧洲海风市场高增长。

投资建议

风机及零部件

• 推荐企业：金风科技、明阳智能、三一重能（风电主机）；日月股份（风机零部件）。
• 建议关注：运达股份、金雷股份、威力传动、新强联。

海缆与桩基

• 推荐企业：东方电缆、中天科技（海缆）；大金重工、天顺风能（桩基）。
• 建议关注：亨通光电、海力风电。

风险提示

• 政策性风险：行业政策变化可能影响项目推进。
• 市场竞争风险：国内与国际市场竞争加剧。
• 经济环境及汇率波动风险：全球经济波动及汇率变动可能影响出口业务。

行业评级

• 行业评级：超配
• 评级变动：维持

市场走势

• 电力设备行业：2025年1-12月申万电力设备指数上涨42.24%，跑赢上证综合指数。
• 风电设备与零部件：风电设备指数上涨38%，风电零部件指数上涨43%，显示行业整体向好。

基金持仓情况

• 电力设备行业：截至2025年9月30日，基金持股市值排名第二，同比上升。

图表概览

• 图1：2025年1月至12月申万电力设备指数上涨42.24%。
• 图2：风电设备、风电零部件指数分别上涨38% / 43%。
• 图3：申万电力设备板块PE（TTM整体法）为74倍。
• 图4：风电设备/风电零部件PE分别为57/66倍。
• 图5：2015-2025年沪深300、电力设备、风电设备、风电零部件市盈率走势。
• 图6：2025年1-10月风机招标量为118.60GW。
• 图7：陆上风机（含塔筒）招标量为109.03GW。
• 图8：2025年1-8月国内风电项目核准量同比上涨29%。
• 图9：陆上风机（含塔筒）中标价格同比上升。
• 图10：风机企业整体毛利率自2021年以来呈下降趋势。
• 图11：2024年亚洲陆上风电新增装机82.74GW。
• 图12：预计2030年亚洲陆风新增装机107.3GW。
• 图13：2024年非洲及中东陆上风电新增装机0.59GW。
• 图14：预计2030年非洲及中东陆风新增装机5.1GW。
• 图15：2024年拉丁美洲及加勒比地区陆上风电新增装机4.84GW。
• 图16：预计2030年拉美及北美陆风新增装机21.2GW。
• 图17：2025年1-10月风机招标量118.60GW。
• 图18：海上风机招标量9.57GW。
• 图19：大金重工单桩运往海外。

分析师信息

• 分析师：杨敬梅
• 联系方式：021-38584220
• 邮箱：yangjingmei@research.xbmail.com.cn

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