20260721-浙商证券-科达利-002850.SZ-科达利事件点评报告_董事长提议1.5-3.0亿元回购_彰显管理层长期发展信心_3页_4mb

报告摘要

科达利事件点评报告总结

核心内容

科达利董事长提议使用1.5-3.0亿元公司自有资金和/或自筹资金回购股份，回购价格不超过董事会审议前30个交易日均价的150%，股份拟用于员工持股计划或股权激励。此举不仅体现了管理层对公司长期发展的信心，也展现了对当前股价的看好。

主要观点

信心传递与激励机制：回购提议旨在增强投资者信心，同时完善公司长效激励机制，绑定核心技术人才，激发团队活力。
主业增长与新兴布局：科达利是全球锂电池精密结构件的领军企业，受益于动力及储能电池需求的快速增长。同时，公司前瞻布局人形机器人核心零部件领域，已投资建设泰国谐波减速机生产基地，有望成为该领域的重要供应商。
盈利预测乐观：预计2026-2028年营业收入将分别达到200.62亿元、260.49亿元和338.31亿元，同比增长分别为31.87%、29.84%和29.87%。归母净利润分别为23.96亿元、31.29亿元和40.08亿元，同比增长分别为35.83%、30.59%和28.08%。
估值合理，维持“买入”评级：基于2026年7月20日收盘价计算，PE分别为20倍、16倍和12倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

项目	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	15,213	20,062	26,049	33,831
归母净利润	1,764	2,396	3,129	4,008
每股收益（元）	6.16	8.37	10.93	14.00
P/E	27.49	20.24	15.50	12.10

财务比率分析

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	23.72%	24.03%	24.14%	23.99%
净利率	11.60%	11.94%	12.01%	11.85%
ROE	13.19%	16.15%	18.61%	20.69%
ROIC	12.70%	15.36%	17.62%	19.61%
资产负债率	41.75%	45.01%	47.69%	50.40%
净负债比率	-8.00%	-7.75%	-9.34%	-10.62%
总资产周转率	0.72	0.80	0.88	0.95
P/B	3.63	3.27	2.88	2.50
EV/EBITDA	13.27	13.18	10.28	8.16

风险提示

人形机器人量产节奏不及预期；
宏观经济波动及产业政策变化；
原材料价格波动较大。

投资评级说明

股票投资评级：买入（维持），表示预期证券在6个月内相对于沪深300指数表现将超过+20%。
行业投资评级：看好，表示行业指数在6个月内相对于沪深300指数表现将超过+10%。

其他信息

收盘价：¥169.38
总市值：48,495.39 百万元
总股本：286.31 百万股
分析师：吴婷婷、钟凯锋
执业证书号：S1230525110004、S1230524050002
联系方式：wutingting03@stocke.com.cn、zhongkaifeng@stocke.com.cn
资料来源：浙商证券研究所

总结

科达利董事长提议的股份回购计划，不仅彰显了管理层对公司未来发展的信心，也为员工持股计划和股权激励提供了资金支持，有助于增强公司凝聚力和市场信心。公司作为锂电池精密结构件的全球龙头，受益于动力和储能电池市场的快速增长，同时积极布局人形机器人核心零部件领域，显示出其在新兴产业中的前瞻布局。财务预测显示公司盈利能力和估值水平持续向好，维持“买入”评级。然而，投资者也需注意潜在的风险，如机器人业务进展不及预期、宏观经济波动和原材料价格波动等。

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