20181112-上海中期-今日早盘研发观点_8页_336kb

报告摘要

文档内容总结

一、宏观分析

核心内容：本周重点关注中国10月宏观经济数据和欧元区三季度GDP增速。
主要观点：
- 美元指数上涨，大宗商品全线下跌，欧美股市全线上涨。
- 欧盟委员会主席容克表示脱欧谈判进展缓慢，但有望达成协议。
- 澳洲联储认为短期内无加息依据，但未来加息是合适的。
- 全球贸易保护主义是经济增长的显著风险。
- 中国10月CPI同比升2.5%，PPI同比升3.3%，剪刀差收窄，显示结构趋于平衡。
- 央行删除“不搞大水漫灌式强刺激”，暗示汇率管制将加强。
- 下一阶段央行将保持政策连续性与稳定性，注重前瞻性、灵活性和针对性。
- 三组期指加权指数在突破长短期均线后回调，建议在IF加权指数20日均线附近布局多单。
关键信息：
- 10月CPI与PPI数据均符合预期。
- 央行货币政策执行报告调整，政策导向变化。
- 美元走强、美联储加息预期升温对贵金属形成利空。
- 美国中期选举结果对经济影响逐渐显现，不确定性增加。

二、股指分析

核心内容：建议在IF加权指数20日均线附近布局多单。
主要观点：
- 上周欧美股市全线上涨，国内期指除IC外，其余两组指数五连跌。
- 行业板块整体偏弱，但5G、沪企改革和创投概念表现偏强。
- 本月初指数反弹，主要受利好政策和估值低位支撑。
- 技术面显示上证指数整理下调，20日均线支撑力度强。
- 北上资金净流入64.54亿元，对股市有一定支撑。
关键信息：
- 美国经济增长放缓，但相对其他地区仍具优势。
- 美联储维持利率不变，但重申未来渐进式加息。
- 贵金属因美指走强和加息预期走弱，短期面临下行压力。
- 贵金属的实物及避险需求仍较强，下方空间有限。

三、铜（CU）分析

核心内容：短期谨慎看多。
主要观点：
- 上周沪铜震荡下行，收跌0.57%至48900元/吨。
- 澳洲联储对加息持谨慎态度，但未来可能调整。
- 国内10月SMM调研精铜产量72.06万吨，环比增长0.53%。
- 10月进口未锻轧铜和铜材环比下滑18.7%，显示进口窗口关闭。
- 国内冶炼厂明年可能大规模检修，影响TC。
- 上期所库存增长放缓，支撑铜价。
关键信息：
- 10月出口数据大超预期，有利于稳定经济预期。
- 铜期权隐含波动率上行，建议卖出宽跨式期权组合。

四、贵金属分析

核心内容：短期偏空看待。
主要观点：
- 上周COMEX期金收跌1.18%，期银收跌2.01%。
- 原油价格下跌拖累贵金属商品属性。
- 美国经济增长放缓，但仍有优势。
- 美联储加息预期升温，对贵金属形成利空。
- “通俄门”调查接近结果，贵金属避险需求尚存。
关键信息：
- SPDR黄金ETF持仓量略有下降。
- 中国2018年前三季度黄金消费量同比增长5.08%。
- 贵金属短期面临下行压力，但下方空间有限。

五、螺纹钢（RB）分析

核心内容：建议观望。
主要观点：
- 上周螺纹钢主力合约弱势运行，跌破4000一线支撑。
- 现货市场报价下调，但成交未明显改善。
- 国内政策对基建有支撑，但市场对政策效果持观望态度。
- 现货市场整体弱势，行业板块表现较弱。
关键信息：
- 上海全体仓库螺纹库存减少，但后期北材到货可能带来压力。

六、热卷（HC）分析

核心内容：建议观望。
主要观点：
- 上周热卷走势不佳，市场心态较差。
- 现货市场报价下调，成交清淡。
- 期价持续承压，预计短期维持空头运行。
关键信息：
- 热卷价格受市场供需关系影响，整体偏弱。

七、铝（AL）分析

核心内容：建议观望。
主要观点：
- 上周沪铝震荡偏弱，外盘LME铝下跌1.31%。
- 氧化铝减产支撑铝价，但部分企业亏损，可能减产。
- 国内供应压力仍存，库存维持低位。
- 铝价下方空间有限，但需关注限产执行情况。
关键信息：
- 氧化铝减产延缓了下跌趋势。
- 铝现货市场成交清淡，但价格表现偏强。

八、锌（ZN）分析

核心内容：建议轻仓试空。
主要观点：
- 上周锌价下跌，炼厂出货意愿减弱。
- 国内锌矿加工费上涨，显示供应趋紧。
- 巴西雷亚尔下跌，导致ICE原糖期货下跌，间接影响锌价。
- 国内锌价受进口窗口关闭影响，短期偏弱。
关键信息：
- 10月SMM调研高镍生铁产量环比下降1.5%。
- 锌下游消费表现一般，需求支撑有限。

九、镍（NI）分析

核心内容：建议观望。
主要观点：
- 上周镍价震荡下行，期价承压。
- 供应端宽松，需求端受终端消费走弱影响。
- 美国经济增长放缓，但较其他国家仍有优势。
- 原油价格下跌对基本金属形成拖累。
关键信息：
- 镍铁供应宽松是市场悲观主因，但冬季环保限制实际供给。
- 镍库存维持高位，短期走势偏弱。

十、能化产品分析

1. 沥青（BU）

核心内容：建议观望。
主要观点：
- 上周沥青价格震荡调整，市场信心不足。
- 北方采暖季即将开始，厂家销售力度加大。
- 沙河地区部分厂家库存仍偏高，价格调整压力大。
- 期价走势偏弱，需关注北方市场变化。
关键信息：
- 沥青库存维持低位，但终端需求疲软。

2. 甲醇（ME）

核心内容：暂且观望。
主要观点：
- 甲醇价格大幅下挫，内地及港口下跌200-500元/吨。
- 供应端偏紧，但需求端疲软。
- 伊朗低价货物冲击需警惕。
关键信息：
- 甲醇库存有所下降，但整体供应压力仍存。

3. 玻璃（FG）

核心内容：偏空思路。
主要观点：
- 玻璃现货市场弱势整理，生产企业出库速度维持前期水平。
- 市场信心不足，北方价格大幅回落。
- 库存维持高位，对价格形成压制。
关键信息：
- 11月采暖季开始，销售压力加大。

十一、农产品分析

1. 大豆（A）

核心内容：建议逢低试多。
主要观点：
- 大豆价格小幅反弹，1901合约上涨。
- 中储粮计划定向销售临储大豆，对市场带来支撑。
- 11月中美领导人将举行会晤，贸易谈判预期缓和。
关键信息：
- 大豆库存处于历史低位，供应偏紧。

2. 豆粕（M）与豆油（Y）

核心内容：建议暂且观望。
主要观点：
- 豆粕库存环比增加，短期供应压力上升。
- 豆油库存创历史新高，短期供应充足。
- 中美贸易战宏观不确定性增加，市场承压。
关键信息：
- 豆油库存处于高位，对价格形成压制。

3. 鸡蛋（JD）

核心内容：建议多单持有。
主要观点：
- 鸡蛋价格大幅反弹，突破4300元/斤压力。
- 现货价格持稳，但库存仍偏少。
- 供应端存栏量下降，但补栏量增加，预计第四季度供应偏宽松。
- 需求端春节消费支撑价格，下方空间有限。
关键信息：
- 蛋价短期维持稳中下滑趋势，但下方支撑较强。

十二、团队信息

宏观金融研发团队：关注宏观经济数据及政策动向。
金属研发团队成员：黄慧雯（Z0010132）。
能源化工研发团队成员：黄慧雯（Z0010132），何立弘，韦凤琴，葛蒙，李吉龙。
农产品研发团队成员：高彬（Z0012839），雍恒。
宏观股指研发团队成员：王舟懿（Z0000394），闫星月。

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