20240126-东海期货-研究所晨会观点精萃_5页_312kb

宏观经济分析

• 海外：美国经济增速超预期，美联储3月降息或低于50%预期；欧洲央行按兵不动，但预计3月开始讨论降息，整体略偏鸽。美元和美债收益率反弹，全球风险偏好升温。
• 国内：央行超预期降准，资本市场支持政策有望出台，资金大幅流入，风险偏好大幅升温。

分类观点汇总

1. 股指

   • 短期内在中字头、国企改革、房地产等板块带动下，股指低位反弹，仍处谨慎偏多。
   • 基本面和资金面提振，操作建议为谨慎偏多。

2. 国债

   • 上周降息预期落空，但基本面偏弱和流动性支持依然维持偏多的环境，可逢低多单轻仓操作。

3. 有色金属板块: 宏观政策及供需主导

   • 铜：国内政策偏强，库存压力缓解，但海外降息预期扰动，震荡区间操作。
   • 镍：印尼镍矿审批放缓，供应担忧升温，硫酸镍价格偏强，但整体过剩压力仍存。
   • 不锈钢：需求较好，库存环比下降，但镍元素过剩带来的向上空间有限。
   • 碳酸锂：产能扩张继续，需求维持稳定，但总体库存大，碳酸锂价格压力未减轻。
   • 铝：现货库存减少，但仍受淡季下游消费抑制；沪铝2403失守万九关口。
   • 锌、工业硅、锡、集运指数、黄金白银等多板块受宏观情绪、政策影响，建议谨慎操作或短线交易。

4. 黑色金属板块: 政策加码支撑钢材反弹

   • 钢材：政策加码预期增强，钢厂库存上升，建议逢低买入。
   • 铁矿石：价格继续上涨，钢厂补库需求持续存在，库存在复苏。
   • 焦炭/焦煤：现货价格回升，国内新增产能收紧预期偏强。

5. 农产品板块：季节与天气主导供需变化

   • 美豆：进口降、出口难，巴西减产可能性低，预期价格探底。
   • 豆粕：国内库存高，存在反转但尚未，弱稳行情。
   • 菜粕：库存充足，供应压力较大，跟随豆粕。
   • 豆油和棕榈油、菜油：供需博弈和跨品种比值影响盘面。
   • 玉米、生猪：春节前终端出货和备货节奏影响，依旧承压。