20210320-安信证券-煤炭行业周报_需求预期增加_动力煤价格淡季超预期反弹_22页_2mb

煤炭行业周报总结（2021年03月20日）

核心内容概述

2021年3月19日煤炭行业周报显示，动力煤价格在淡季出现反弹，主要受需求预期增加及大秦铁路检修影响。同时，油价上涨带动煤化工产品价格上升，为煤化工企业带来业绩弹性。焦炭价格本周小幅下跌，但长期看去产能趋势仍可能推动价格上涨。焦煤价格整体小幅下降，短期预计稳中偏弱运行。

主要观点

1. 动力煤价格反弹

   • 港口价格：秦皇岛港动力煤价格报收628元/吨，周环比上涨3元/吨。
   • 产地价格：山西大同Q5500报收463元/吨，周环比下降7元/吨；陕西榆林Q5800报收474元/吨，周环比上涨19元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收423元/吨，周环比上涨5元/吨。
   • 港口库存：重点港口库存小幅回升，达1300.3万吨，环比上升77.1万吨。
   • 下游需求：工业企业复工增加，电厂库存快速消耗，日耗同比上升10%以上。

2. 煤化工产品价格上涨

   • 布伦特原油价格较年初上涨37.28%至69.38美元/桶。
   • 聚乙烯、聚丙烯、尿素价格分别上涨27.05%、28.02%、15.36%。
   • 煤化工企业受益于原料成本稳定及产品价格上涨，业绩有望提升。

3. 焦炭价格短期承压，长期上涨预期仍存

   • 唐山二级冶金焦价格报收2290元/吨，周环比下降100元/吨；临汾二级冶金焦价格报收2120元/吨，周环比下降200元/吨；天津港一级冶金焦价格报收2350元/吨，周环比下降450元/吨。
   • 短期因环保政策及库存高位承压，但长期因去产能及环保政策收紧，焦炭价格有望上涨。

4. 焦煤价格小幅下降，短期偏弱运行

   • 京唐港主焦煤价格报收1600元/吨，周环比下降30元/吨。
   • 澳大利亚峰景矿硬焦煤价格报收133美元/吨，周环比下降3.5美元/吨。
   • 产地价格：山西低硫、高硫焦煤分别下跌8元/吨、18元/吨，预计短期稳中偏弱。

5. 行业投资建议

   • 建议关注业绩弹性大、低估值的煤化工及动力煤企业，如中煤能源、兖州煤业、陕西煤业、露天煤业、中国神华等。
   • 同时关注受益于焦炭涨价的标的，如金能科技、山西焦化、开滦股份、陕西黑猫等。
   • 山西国改标的山西焦煤也值得关注。

关键信息

1. 动力煤市场

• 价格走势：秦皇岛港动力煤均价725.67元/吨，高于去年同期30.19%。
• 供需变化：供给端因安全检查收紧，供应减少；需求端因工业企业复工及电厂库存消耗，需求上升。
• 铁路检修影响：大秦铁路4月6日至30日检修，预计动力煤补库存提前，推动煤价反弹。

2. 煤化工市场

• 油价影响：布伦特原油上涨37.28%，带动聚乙烯、聚丙烯、尿素价格上涨。
• 企业受益：煤化工企业因原料成本稳定，有望受益于化工品价格上涨。

3. 焦炭市场

• 价格下跌：唐山、临汾、天津港焦炭价格分别下降100元/吨、200元/吨、450元/吨。
• 去产能趋势：河北、山西将在采暖季结束后关停部分落后产能，山东、内蒙将控制能耗，预计后期焦炭价格上涨。

4. 焦煤市场

• 价格走势：京唐港主焦煤价格下跌30元/吨，澳洲峰景矿硬焦煤价格下跌3.5美元/吨。
• 产地价格：山西低硫、高硫焦煤分别下跌8元/吨、18元/吨，陕西、内蒙古焦煤价格基本稳定。

5. 行业动态

• 煤炭产量：2021年前两月全国原煤产量61759万吨，同比增长25%。
• 电力需求：前两月全国电力生产同比增长19.5%，工业用电增长显著。
• 焦炭产量：前两月全国焦炭产量7911万吨，同比增长10.3%。
• 能源政策：多地推进煤炭去产能及智能化采煤，提升新能源占比。

风险提示

• 宏观经济预期：宏观经济预期扭转不及预期可能影响煤炭需求。
• 库存去化：库存去化进程可能慢于预期，影响煤价走势。
• 煤炭价格：煤炭价格大幅下跌风险。
• 环保政策：焦化行业环保政策变化可能影响供给。

市场行情回顾

• 煤炭板块表现：本周煤炭板块涨幅为1.5%，跑赢沪深300指数（-2.7%）。
• 子板块表现：无烟煤涨幅最大（0.0%），动力煤跌幅最大（-1.6%）。
• 个股表现：美锦能源涨幅最大（7.07%），金瑞矿业跌幅最大（-16.9%）。

上市公司动态

• 中煤能源：2021年2月商品煤产量903万吨，销量1801万吨，同比增长22.5%、17.4%。
• 兖州煤业：发行20亿元超短期融资券，利率3.2%。
• 陕西黑猫：减持公司股票，持股比例由5.25%降至4.99%。
• 云煤能源：使用5500万元闲置资金补充流动资金。
• 美锦能源：拟发行不超过36亿元可转换公司债券。
• 中国神华：2月商品煤产量2400万吨，销量3540万吨。
• 冀中能源：兑付“16冀中01”公司债券本息。

煤炭数据追踪

1. 产地煤炭价格

• 山西：动力煤均价下跌1.76%至529元/吨；炼焦精煤均价下跌0.84%至1306元/吨；无烟煤均价与上周持平；喷吹煤均价下跌3.28%至899元/吨。
• 陕西：动力煤均价上涨0.98%至516元/吨；炼焦精煤均价与上周持平。
• 内蒙古：动力煤均价上涨0.60%至443元/吨；炼焦精煤均价与上周持平。
• 河南：冶金精煤均价下跌1.37%至1224元/吨。

2. 中转地煤价

• 京唐港：山西产主焦煤价格下跌1.84%至1600元/吨。

3. 国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC：动力煤现货价上涨2.64%至92.01美元/吨。
• 理查德RB：动力煤现货价上涨5.83%至98.28美元/吨。
• 欧洲ARA港：动力煤现货价上涨5.26%至69.69美元/吨。
• 澳大利亚峰景矿：硬焦煤现货价下跌2.56%至133美元/吨。

4. 库存监控

• 秦皇岛港：库存572万吨，环比下降5.30%。
• 广州港：库存307万吨，环比上涨2.27%。
• 京唐港炼焦煤库存：与上周持平。

5. 下游需求追踪

• 焦炭价格：唐山、临汾、太原、天津港焦炭价格分别下跌4.18%、8.62%、8.55%、4.18%。
• 钢铁产品价格：冷轧板卷下跌0.87%；螺纹钢上涨0.85%；热轧板卷上涨1.40%；高线上涨0.21%。
• 水泥价格：普通硅酸盐水泥上涨2.41%至434元/吨。
• 尿素价格：华鲁恒升尿素价格上涨1.96%至2080元/吨。

6. 运输行情

• 煤炭运费指数：1045，环比上升4.62%。
• BDI指数：2215，环比上升12.44%。

总结

本周煤炭行业整体呈现动力煤价格反弹、焦炭价格短期承压、焦煤价格稳中偏弱的态势。随着工业用电需求回升及大秦铁路检修，动力煤市场表现超预期。同时，油价上涨带动煤化工产品价格上涨，提升相关企业业绩弹性。焦炭市场虽短期受环保政策及库存影响而下跌，但长期去产能趋势明确，价格有望回升。投资建议关注业绩弹性大、低估值的煤化工及动力煤企业，以及受益于焦炭涨价和山西国改的标的。风险提示包括宏观经济预期、库存去化、煤炭价格下跌及环保政策变化。