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东吴证券晨会纪要总结

核心内容概述

东吴证券晨会纪要涵盖了宏观经济、行业动态、基金评价、债券市场、个股点评等多个领域，整体聚焦于2021年四季度的市场趋势分析与投资建议。

主要观点与关键信息

宏观策略

• 全球“气荒”：天然气作为全球第二大电力能源，因供给短缺导致价格持续攀升，欧洲受到冲击最严重，居民生活成本大幅上升，社会问题凸显。取暖季即将到来，但全球天然气库存普遍不足，预计全球范围内的缓解需等到2022年二季度，2023年才能恢复正常。
• 专项债发行：9月专项债发行规模达5203亿元，远超计划4146亿元，财政发力信号明确。Q4专项债发行主力集中在东部沿海地区，如广东、河北、浙江、四川。重点关注交通基础设施、环保、产业园等领域的专项债投向。

固收金工

• 债券市场杠杆上升：9月银行间债券市场杠杆约为109.86%，较上月上升，为年内高点。配置盘对债券态度乐观，交易盘则较为谨慎。
• 转债市场策略：转债市场近期出现回调，估值压缩。建议关注高评级、大规模的债性品种，若追求收益，应从景气度与业绩角度参与。推荐关注汽车、新能源等高景气行业，以及金融和消费领域。

行业动态

商业贸易

• 国联股份：Q3业绩维持高增，收入增长约123%，归母净利增长约85%。旗下“多多”工业品电商平台贡献主要收入和毛利，云工厂签约超20家，Q4业绩有望高增。
• 推荐标的：国联股份、密尔克卫等。

电气设备新能源

• 行业表现：光伏上涨6.93%，新能源汽车上涨3.64%，发电设备上涨2.18%。电动车9月销量亮眼，预计全年销量超320万辆。
• 重点推荐：宁德时代、汇川技术、隆基股份、中伟股份、阳光电源、恩捷股份、德方纳米等。
• 风险提示：投资增速下滑、政策不及预期、价格竞争超预期。

通信

• 能源信息化：智慧电网建设规模扩大，虚拟电厂助力新能源电力稳定供应，智能配电网投资增加。
• 重点推荐：中兴通讯、中国电信、中国联通、威胜信息等。
• 风险提示：运营商收入不及预期、政策扶持力度不及预期、5G产业进度不及预期。

金融

• 券商板块：东财业绩亮眼，推荐证券、银行、保险板块。重点推荐东方财富、中金公司、招商银行、平安银行等。
• 风险提示：宏观经济不及预期、政策趋近抑制创新、市场竞争加剧。

计算机应用

• 网信板块：推荐信创方向，重点推荐景嘉微、东方通、中国长城等。同时关注网络安全、云计算等领域。
• 风险提示：信息创新进展低于预期、行业周期性波动、疫情持续影响。

汽车

• 行业复苏：9月整体批发环比+15%，汽车板块表现强势。坚定看好汽车板块，推荐长城汽车、比亚迪、吉利汽车等整车标的及德赛西威、华阳集团等零部件标的。
• 风险提示：下游需求复苏低于预期、乘用车价格战超预期。

环保工程及服务

• 碳达峰碳中和：重点推荐动力电池回收利用相关企业，如天奇股份、高能环境等。建议关注伟明环保、绿色动力等。
• 投资框架：构建前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用的投资框架，关注碳交易带来的CCER需求。

机械设备

• 光伏设备：华晟一期满产，龙头设备商强者恒强。推荐晶盛机电、先惠技术等。
• 工程机械：9月挖机销量同比-23%，但Q4旺季启动需求有望改善。
• 机床行业：国产机床龙头业绩持续超预期，推荐国盛智科、创世纪等。
• 半导体设备：紧供给持续，国产替代提速，推荐中微公司、北方华创等。

化工

• 行业趋势：化工板块整体表现偏弱，但部分个股逆市上涨。重点推荐有持续扩产能力的行业龙头，如万华化学、中国化学等。
• 化工品价格：双氧水、甲醛、辛醇、甲醇等化工品价格涨幅显著。
• 风险提示：原油供给波动、贸易战恶化、汇率波动。

推荐个股及其他点评

东方财富

• 业绩表现：Q1-Q3实现营业收入同比+62.07%，归母净利润同比+83.48%。
• 投资建议：上调2021-2023年归母净利润预测至81.6/110.9/139.3亿元，维持“买入”评级。

通策医疗

• 业绩表现：Q1-Q3实现营业收入21.36亿元，同比增长44.16%；归母净利润6.20亿元，同比增长55.09%。
• 投资建议：维持“买入”评级。

晶盛机电

• 业绩表现：Q1-Q3归母净利润10.7-11.8亿元，同比+105%-125%；Q3归母净利润4.7-5.8亿元，同比+91%-134%。
• 投资建议：维持“买入”评级。

德赛西威

• 业绩表现：Q3预计净利润1.1-1.25亿元，同比+23.94%-40.84%；环比-22.12%-11.50%。
• 投资建议：调整归母净利润预测至7.55/10.25/14.38亿元，维持“买入”评级。

思摩尔国际

• 业绩表现：Q1-Q3净利润40.98亿元，同比+266.2%；经调整净利润42.24亿元，同比+71.6%。
• 投资建议：维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济风险：全球疫情扩散、政策变动、经济复苏不及预期。
• 行业风险：市场竞争加剧、行业周期性波动、原材料价格波动、技术进展不及预期。
• 政策风险：财政支出低于预期、监管政策变化、碳交易政策推进不及预期。

总结

晨会内容整体体现出对四季度市场走势的积极预期，尤其在专项债发行、新能源、光伏设备、化工、金融、计算机等板块均有明确推荐。同时，对“气荒”、芯片短缺、疫情等风险因素进行了提示，建议投资者关注业绩确定性高的行业与个股，同时注意政策变化带来的影响。