20241103-国海证券-安迪苏-600299.SH-2024年三季报点评_蛋氨酸销售强劲_三季度业绩同环比大幅提高_6页_692kb

安迪苏（600299）2024年三季报分析与展望

根据国海证券的报告，安迪苏2024年前三季度业绩实现显著好转，扭转了上年同期的净亏损局面，并多项指标创历史新高。2024前三季度公司实现营业收入11376亿元，同比增长183.2%，实现归母净利润1003亿元（上年同期为-3.4亿元）。第三季度单季营收同比增长252.3%，环比增长92.8%，归母净利润环比增长1965%，扣非净利润环比增长2198%，财务表现强劲。

一、业绩亮点

1. 蛋氨酸业务量价齐升
   报告期功能性产品中，蛋氨酸业务量价齐升，收入同比增长31%，毛利润增长296%。液体蛋氨酸创下单季销售记录，固体蛋氨酸实现两位数增长。尽管三季度蛋氨酸价格环比下降44%，但全球主要产地区域通过优化分销降低了成本压力。

2. 特产品板块增长迅速
   特种产品业务前三季度收入同比增长10%，毛利润增长20%，单胃产品和水产品销售强劲。

3. 现金流状况大幅改善
   前三季度经营活动现金流净额增长2386%，加权平均净资产收益率提升至6.61%，同比增加684个百分点。

二、未来产能扩张计划

公司计划进一步扩大产能布局，包括：

• 泉州15万吨/年固体蛋氨酸工厂建设
• 南京37万吨/年特种产品饲料添加剂项目即将完成设备安装
• 欧洲特产品产能优化及反刍动物产品酯化工艺内部化项目推进

三、盈利预测与投资建议

预计公司2024-2026年营业收入年均复合增长6.9%，归母净利润年均复合增长10%，并维持“买入”评级，建议投资者关注其作为动物营养龙头的长期成长潜力。

四、风险因素

公司面临的市场风险包括：宏观经济波动导致的需求不确定性、新技术产业化进度延迟、核心技术人员流失、行业竞争加剧等。

总结

安迪苏凭借蛋氨酸和特产品的双双反弹，成功扭转了盈利局面，并通过产能扩张为未来业绩积蓄动力，维持较强的市场竞争力。