20230605-东吴证券-固收周报_周观_如何看待2023年6月的流动性情况_（2023年第21期）_38页_2mb

东吴证券固收周报20230605总结

流动性情况

2023年6月中国流动性存在约1700亿元缺口，主要受财政存款减少、法定存款准备金增加等因素影响。预计央行通过公开市场操作可充分补充流动性。考虑到PMI连续两个月位于荣枯线以下，经济复苏乏力，流动性可能保持宽松，有提前降息的可能性。

美债收益率波动

美国5月非农就业数据远超预期，导致美债收益率出现大幅震荡，最高达3.83%和4.50%，最低回落至3.61%和4.33%。预计短期美债收益率将维持在3.2%-3.6%区间，受通胀韧性、失业率上升和银行业危机持续等因素影响。

其他关键分析

报告涵盖了国内和国际宏观数据、流动性跟踪及信用债市场回顾。国内PMI数据不及预期，提示经济低迷；国际方面，美债收益率波动和银行业压力是主要关注点。信用债市场发行量和净融资额变化，反映了资金流动和风险偏好。

风险提示

• 变种病毒超预期传播可能导致全球疫情反复。
• 宏观经济增速可能低于预期，经济结构不均衡。
• 全球再通胀风险。
• 地缘政治风险超预期。