20201205-开源证券-化工新材料行业2021年度投资策略_双循环新格局下_国产替代和军工材料迎历史性机遇_45页_4mb

国产替代与军工材料在双循环格局下的发展机遇总结

核心内容概述

在双循环发展格局下，中国新材料行业迎来了新的发展机遇，尤其在电子化学品、军工材料、OLED材料和半导体材料等领域表现突出。随着显示面板、集成电路、5G等产业向国内转移，以及国防军工行业持续增长，相关产业链上游材料需求迅速提升，国产替代进程加速。

主要观点与关键信息

1. 新材料行业2021年展望：双循环格局下的发展机遇

• 产业转移与自主可控：全球泛半导体产业向中国转移，推动电子化学品和军工材料加速发展。
• 自主发展需求：在“卡脖子”领域，国内企业应优先发展高端原材料，实现自主可控。
• 军工材料优势：军工行业增长确定性强，内循环对军工材料有天然适用性，技术壁垒高，竞争格局稳定。

2. 军工材料：“十四五”开启军工材料备货，军转民拓展新蓝海

• 国防预算增长：2020年中国国防预算达1.268万亿元，同比增长6.6%，显示军费支出的强劲增长。
• 军用航空航天重点：军用航空航天是国防建设的优先领域，相关材料需求持续增长。
• 军转民趋势明显：军工技术向民用航空领域延伸，国产大飞机制造带动新材料需求增长，如碳纤维复合材料。
• 受益标的：昊华科技、光威复材、中简科技。

3. OLED材料：终端应用广泛，国产材料加速崛起

• 智能手机渗透率提升：2021年OLED手机渗透率预计超过50%，2025年将达到65%。
• 电视市场增长：随着大尺寸OLED生产技术成熟和成本下降，OLED电视将进入快速发展期。
• 新兴应用拓展：OLED在IT设备、照明等新兴领域的应用前景广阔。
• 国产材料优势：国内厂商在升华前材料领域积累丰富经验，具备成本优势和快速响应能力。
• 受益标的：濮阳惠成、瑞联新材、万润股份、奥来德。

4. 半导体材料：晶圆厂扩产高峰，上游材料进入产能释放期

• 晶圆制造加速：中芯国际2020年资本开支计划达59亿美元，显示半导体制造进入高景气周期。
• 国产化提速：在政策支持、技术突破和需求拉动下，半导体材料国产化进程加快。
• 重点项目投产：如彤程新材光刻胶项目、昊华科技含氟特气项目、江化微湿电子化学品项目等。
• 受益标的：彤程新材、昊华科技、雅克科技。

5. 风险提示

• 技术突破不及预期：核心技术发展可能受制于研发进度。
• 行业竞争加剧：随着市场需求增长，竞争压力可能加大。
• 原材料价格波动：原材料价格波动可能影响企业盈利。

行业发展趋势与机遇

6. 国防预算增长推动军工材料需求

• 军用航空发展：中国军用航空器数量持续增长，机型不断升级，带动航空材料需求。
• 军用飞机国产化：歼-20、歼-31、运-20等机型量产，提升国内产业链价值。
• 航空轮胎市场：军用航空轮胎国产化，民用航空轮胎市场前景广阔。
• 碳纤维材料：碳纤维复合材料在军用和民用飞机中应用比例提升，技术突破带来增长空间。

7. 国产大飞机带动材料需求增长

• C919和ARJ21量产：预计2021年C919进入量产阶段，ARJ21订单达770余架。
• 碳纤维应用提升：C919碳纤维复合材料占比将从10%-15%提升至23%-25%。
• 国产材料竞争力增强：光威复材、中简科技等企业实现高性能碳纤维产业化，打破国外垄断。

8. OLED产业快速发展，国内厂商迎来机遇

• OLED面板渗透率提升：智能手机、可穿戴设备、电视等终端应用带动OLED产业增长。
• 国内面板产能释放：2018-2019年国内厂商集中投产，2020年OLED产业规模预计超过350亿元。
• 专利到期带来机会：部分OLED核心专利到期，降低国内厂商进入门槛，提升竞争力。
• 本土化配套趋势：国内面板厂商对OLED材料的本土化需求增加，推动国内材料企业增长。

重点受益标的

总结

2021年，新材料行业在双循环格局下迎来重要发展机遇，尤其在电子化学品、军工材料、OLED材料和半导体材料领域。随着国防预算持续增长，军用航空航天成为重点发展领域，带动军工材料需求。OLED产业在手机、电视等终端市场快速渗透，国产材料企业凭借成本和响应优势快速发展。半导体材料受益于晶圆厂扩产和国产化提速，具备增长潜力。整体来看，新材料行业在政策、技术、市场需求等多重因素推动下，有望实现长期高增长。