20240617-国投安信期货-LPG周报_海外市场高位撑市_盘面低位等待预期兑现_8页_3mb

海外市场高位撑市，盘面低位等待预期兑现

核心内容概览

本周LPG市场呈现高位震荡态势，国际现货价格小幅走强，国内现货价格受原油反弹影响维持坚挺。然而，盘面缺乏明确的上行驱动，整体处于低位震荡状态。市场基本面显示，海外需求强劲，库存下降，支撑国际市场价格，但东亚地区化工需求疲软，抑制了整体上行空间。

主要观点与关键信息

一、期货行情

• PG2409 周一收盘价为 4481元/吨，涨幅 0.83%。
• PG2407 价格为 4722.00元/吨，日跌幅 0.78%，周涨幅 2.81%。
• PG2408 价格为 4612.00元/吨，日跌幅 0.60%，周涨幅 1.79%。
• PG2410 价格为 5022.00元/吨，日跌幅 0.61%，周涨幅 0.92%。
• PG2411 价格为 4961.00元/吨，日跌幅 0.36%，周涨幅 0.83%。

二、现货行情

• 中东丙烷FOB 周度上涨 5.00美元/吨（0.89%）至 565美元/吨。
• 美国MB报价 上涨 8.40美分/加仑（11.90%）至 79.00美分/加仑。
• 广州民用气市场价 周度上涨 2.04% 至 4998元/吨。
• 华东进口码头库容率 为 48%，环比下降 7%。
• 华南进口码头库容率 为 46%，环比上升 1%。
• 6月上旬到岸量 为 90.3万吨，环比下降 31.7%。
• 预计6月中旬到岸量 为 135.2万吨，环比上升 49.7%。

三、下游需求

• MTBE开工率 为 55.83%，环比上升 1.57%。
• 烷基化装置开工率 为 40.63%，环比增加 0.03%。
• PDH开工率 为 73.61%，环比下降 0.60%。
• PDH平均毛利 为 -745元/吨，环比减少 115元/吨。
• 醚后碳四均价 为 5612元/吨，环比下降 62.67元/吨（-1.1%）。
• 燃气需求 继续走弱，终端采购保持谨慎。

四、上游供给

• 国内LPG外放量 环比增加 359吨/天，全国外放量为 6.50万吨/天。
• 炼厂民用气库存 为 15.90万吨，环比减少 0.84万吨。
• 山东地炼开工率 为 51.88%，环比减少 0.53%。
• 东北地区 大连石化恢复外放，华东地区 中金石化检修结束，福建联合 和 中化泉州 有所外放，带动供应增量。

五、操作建议

• 盘面缺乏上行驱动，整体处于低位震荡状态。
• 操作评级：液化石油气 ☆☆☆（偏空，趋势性下跌，但可操作性不强）。

市场动态分析

1. 国际市场支撑

• 北美市场 出口维持高位，巴拿马运河运行良好，库存同比降幅走阔至 -7.49%，对国际市场形成支撑。
• 中东丙烷价格 周度上涨 2.73%，美国丙烷价格 周度上涨 11.90%，显示国际市场需求强劲。

2. 国内市场压力

• 进口到岸量 集中于6月中旬，进口价差开始倒挂，进口成本坚挺，但码头货源压力有所增加。
• 国内炼厂外放量 增加，供应端压力增强，叠加化工需求疲软，市场整体承压。

3. 价格走势与价差

• PG2409 周度涨幅 0.83%，但整体仍处于低位震荡。
• 醚后碳四-民用气价差、进口码头库容率、进口LPG船期 等数据反映市场供需关系变化。
• 中东-北美丙烷价差、丙烷-石脑油价差 等显示国际价格联动较强，国内价格受国际影响较大。

结论

LPG市场当前处于高位支撑与低位震荡并存的状态。国际市场需求强劲，库存下降，支撑价格走强，但国内化工需求疲软，叠加供应端压力，使得盘面缺乏持续上行动力。操作上建议以观望为主，关注供需变化及原油走势对市场的进一步影响。