20230528-广发期货-LPG期货周报_原油反弹修复_带动LPG低位反弹_25页_1mb

LPG期货周报摘要

一、当前市场

• 原油影响：原油价格因宏观消息波动，前期下跌后反弹，对LPG价格形成支撑。
• LPG表现：价格震荡上行，盘面最高至3708元/吨，收盘于3699元/吨，受原油波动和季节性淡季影响较大。

二、主要观点与策略

1. 观点：
   • 供应端：海外供应宽松，中东和美国出口量大，港口库存持续高企（截至6月15日，港口样本库存量为27677万吨，环比上涨18.5%），短期难有改善。
   • 需求端：气候转暖，燃烧需求进入淡季，市场购销氛围平淡；化工需求方面，PDH、烷基化和MTBE开工率均有提升，但整体支撑力度有限。
2. 策略：短期预计LPG价格维持低位震荡，暂建议观望，暂无激进操作建议。

三、供需数据

1. 产量与库存：
   • 国内LPG日均产量约731万吨，港口库存压力较大，进口量持续增加，导致市场库存高企。
   • 山东地炼开工率稳定，个别装置检修或原料结构调整导致供应阶段性收紧。
2. 需求：
   • PDH周均开工率83.11%，环比上升2.15个百分点，利润稳定，维持高负荷运行。
   • 烷基化和MTBE开工率分别环比提升0.16和1.4个百分点，需求或有边际改善。

四、价格与价差

• LPG广州现货价格弱于山东，价差逐渐扩大。
• FEI（石脑油）与CP（丙烯）价格双双走强，但PG期价反弹偏弱，PG-FEI价差压缩。
• 仓单注册价差显示LPG性价比较低，支持价格修复观点，但实际涨势有限。

五、风险提示

• 供需双弱，库存压力较大是主要下行驱动；但高温天气下消费淡季限制上行空间。
• 美国通胀与原油库存问题不确定性高，需持续跟踪宏观面变化。