20230109-国投安信期货-LPG周报_国内市场小幅回暖_改善空间有限盘面低位震荡_8页_3mb

国内LPG市场周报总结

核心内容概览

上周国内LPG市场呈现小幅回暖迹象，但整体改善空间有限，市场仍处于低位震荡状态。国际现货市场维持平稳，中东丙烷离岸价下跌，美国MB报价上涨。国内方面，广州民用气价格下跌，PG2302合约小幅上涨，但整体市场情绪偏弱。

主要观点

• 国际市场：中东丙烷离岸价周度下跌15美元/吨（2.65%），美国MB报价上涨0.95美分/加仑（1.37%）。美国天然气价格持续走低，缺乏反弹动力，而HH天然气价格突破新低。
• 国内市场：华东市场在持续下跌后有所反弹，但华南市场整体偏弱。元旦节后随着气温下降和消费复苏，燃气需求略有回暖，但终端采购仍保持观望态度。
• 化工需求：PDH利润修复至年内较好水平，预计后续负荷将增加。MTBE和烷基化开工率环比上升，但平均毛利下降。
• 港口库存：1月到岸量大幅减少，华东进口码头库容率上升，华南下降。预计春节前备货将导致码头库容继续下滑。
• 供需格局：国内LPG供应整体维持平稳，部分区域外放量有所变化，但南方仍有增量预期。炼厂民用气库存环比减少，显示市场去库趋势。
• 操作建议：盘面深度贴水略有修复，低位震荡下建议空单少量持有。

关键信息

期货行情

现货价格

市场基本面分析

下游需求

• 商用燃气需求出现复苏趋势，但终端采购仍显观望。
• PDH开工率环比上升，利润修复明显，预计后续负荷将增加。
• MTBE和烷基化开工率上升，但平均毛利下降，显示利润空间有限。
• 丙烷-石脑油价差显示丙烷价格相对较低，对下游有支撑作用。

港口库存与进口

• 华东进口码头库容率上升至65%，华南下降至54%。
• 1月首周到岸量为44.4万吨，环比减少31.1%，预计1月上半月到岸量91万吨，环比减少23.7%。
• 国内进口量受前期检修影响大幅缩减，后续进口价差扩大，节后进口有望增长。

供应情况

• 上周山东地炼开工率65.99%，环比增加1.57%。
• 全国外放量为6.08万吨/天，环比增加333吨/天。
• 华东金陵地区外放量恢复，华南茂名石化小幅缩减，沿江长岭石化回归正常水平。

操作建议

• 操作评级：当前盘面贴水略有收缩，但低位震荡趋势未变，建议空单少量持有。
• 趋势判断：整体市场趋势偏弱，短期操作性较差，以观望为主。

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