20230206-国投安信期货-LPG周报_供应低位支撑国内市场_预期谨慎盘面高位震荡_8页_3mb

LPG周报总结

核心内容概览

本周液化石油气（LPG）市场呈现高位震荡态势，主要受海外现货价格回落及国内需求疲软影响。国内价格维持相对坚挺，而海外价格波动显著，尤其是中东和美国市场。整体市场呈现强现实弱预期的特征，操作上建议关注区间操作。

主要观点

1. 国内外价格走势

• 国际现货市场：中东丙烷离岸价周度下跌75美元/吨（10.07%）至670美元/吨；美国MB报价下跌11.25美分/加仑（11.99%），为81.25美分/加仑。
• 国内市场：广州民用气市场价周度上涨6.98%，为6128元/吨；PG2303周一收盘价4936元/吨，涨幅0.76%。
• 2月CP公布：丙烷和丁烷价格分别上调200美元/吨和185美元/吨，但海外价格回落对国内化工利润形成压制，PDH利润跌回去年低位。

2. 市场供需分析

• 海外供需：美国气温温和，出口偏低，库存同比增幅达47.1%，市场持续走弱。
• 国内供需：进口量维持低位，港口到岸量环比下降，库容水平中低位，码头出货压力不大。
• 炼厂外放量：全国外放量环比减少288吨/天，山东地炼开工率环比增加0.62%，但整体外放量仍偏弱。

3. 下游需求表现

• 燃气消费：节后燃气消费环比回落，高价抑制终端补库需求。
• 添加剂端：MTBE和烷基化装置开工率稳定或略有下降，毛利维持高位。
• PDH装置：开工率环比上升4.4%，但毛利仍为负值，显示盈利空间有限。

关键信息

1. 价格对比

• 国内现货价：广州液化气6128元/吨，滨州5750元/吨，南京6110元/吨，九江6070元/吨。
• 国际现货价：中东丙烷FOB 670美元/吨，美国丙烷FOB 0.8125美元/加仑。

2. 库容与到岸量

• 进口码头库容率：华东55%，华南45%，环比上升。
• 1月到岸量：202.9万吨，环比减少15.4%；预计2月上旬到岸量75.7万吨，环比继续下滑。

3. 毛利与开工率

• PDH毛利：平均-1748元/吨，环比减少532元/吨。
• MTBE毛利：平均883元/吨，环比下降147元/吨。
• 烷基化毛利：平均毛利下降，但开工率稳定。

操作建议

• 盘面走势：PG合约宽幅震荡，期现贴水明显。
• 操作策略：近期关注区间操作，市场缺乏明确趋势，建议谨慎对待。

市场展望

• 进口价差修复：海外价格回落，国内进口价差有望修复。
• 供需再平衡：预计2月进口量维持低位，港口出货压力不大。
• 下游影响：PDH开工率回升，但盈利受限；终端补库意愿偏弱，市场整体需求偏稳。

总结

本周LPG市场受海外价格回落影响，国内价格维持坚挺，但整体呈现强现实弱预期的震荡格局。国内进口量低位运行，港口库存中低位，出货压力不大。下游需求方面，燃气消费回落，PDH和MTBE毛利承压，但开工率相对稳定。市场操作建议以区间操作为主，关注价格波动，等待新的供需变化信号。