20230227-国投安信期货-LPG周报_利空压力持续释放_盘面低位运行持续_8页_3mb

LPG周报总结

核心内容

本周LPG市场整体呈现利空压力持续释放，盘面低位运行的态势。国际市场持续走弱，国内现货价格亦出现下跌，整体市场情绪偏空。操作建议为底部震荡，关注区间操作。

主要观点

1. 国际市场走势

• 中东丙烷离岸价：周度下跌35美元（4.90%）至680美元/吨。
• 美国MB报价：下跌1.00美分（1.22%）至81.00美分/加仑。
• 北美丙烷库存：同比增幅达66.66%，过剩格局深化，对国际市场形成下行压力。

2. 国内现货市场

• 广州民用气价格：周度下跌0.87%，为5728元/吨。
• PG2304合约：周一收盘价4902元/吨，涨幅3.49%，但整体周度下跌2.51%。

3. 下游需求情况

• 燃气需求：终端刚需采购为主，华南LNG价格偏高，刺激工业用气需求。
• 化工需求：
  • MTBE：开工率49.88%，环比不变，平均毛利688元/吨，环比下降42元/吨。
  • 烷基化：开工率53.81%，环比下降0.49%，平均毛利688元/吨。
  • PDH：开工率继续下滑，河北海伟和巨正源停工，平均毛利-812元/吨，环比上升628元/吨。

4. 港口与库存情况

• 到岸量：2月总到岸量预计为203.1万吨，环比增加1.9%；本周预计到岸量77.0万吨，环比增加13.7%。
• 华东库容率：54%，环比上升4%；华南库容率：42%，环比下降4%。
• 炼厂民用气库存：17.44万吨，环比减少1.01万吨。

5. 上游供给情况

• 外放量：全国外放量6.56万吨/天，环比增加377吨/天。
• 华南地区：外放量增加最为明显，而华东及沿海地区外放略有缩减。
• 山东地炼开工率：65.66%，环比增加1.16%。

关键信息

市场趋势

• 期货行情：PG2304合约周度下跌2.51%，PG2303合约周度上涨2.15%，PG2305、PG2306、PG2307合约均周度下跌。
• 操作建议：市场处于底部震荡状态，建议关注区间操作。

价差分析

• 醚后碳四-民用气价差：维持历史高位，显示醚后需求偏强。
• 进口码头库容率：华东地区库容率上升，华南地区库容率下降。
• 进口LPG船期：2月总到岸量预计为203.1万吨，后续到岸量有所回升。

成本与利润

• PDH毛利：继续下滑，亏损水平较高，成本压力传导待观察。
• MTBE毛利：小幅下降，但整体仍保持盈利。

图表与数据支持

• 图1：PG主连收盘价：显示价格波动趋势。
• 图2：PG合约交易状况：反映市场活跃度。
• 图3：PG期货远期曲线：显示远期价格结构。
• 图4：LPG期现升贴水率：反映现货与期货之间的价差。
• 图5：外盘相关品种走势：显示国际能源市场对LPG的影响。
• 图6：LPG月间价差：反映不同合约之间的价格差异。
• 图7：外盘跨品种比价：显示LPG与其他能源品的比价关系。
• 图8：国内跨地区价差：反映区域间价格差异。

操作评级

• 液化石油气（LPG）：☆☆☆（偏空，市场趋势明确，但可操作性一般）

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