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2022年9月18日粤开策略投资总结

核心内容概述

本报告由粤开证券分析师李兴发布，主要围绕“金九银十”行情前瞻，分析当前A股市场走势、宏观经济数据、资金动向及政策预期，提出投资策略建议。报告强调在经济弱复苏和流动性宽松的环境下，市场短期以震荡整理为主，长期有望上行，建议投资者关注稳增长和大消费主线。

主要观点

1. 市场趋势分析

• 市场表现：受外围市场扰动和恐慌情绪影响，本周A股普跌，创业板指周跌幅达7.1%，上证50相对抗跌，周跌幅为2.88%。
• 技术面：沪指周跌幅4.16%，创2月以来最大跌幅，失守多条均线，处于中长期低位，整体估值处于近五年13%分位点。
• 资金面：市场交投活跃度下降，北上资金净流出约60.88亿元，主要流入食品饮料、非银金融、有色金属、医药生物板块，流出公用事业、农林牧渔、环保板块。

2. 宏观经济数据

• 8月数据：工业增加值同比增4.2%，超预期；社会消费品零售总额同比增5.4%，创今年3月以来新高，主要受汽车和餐饮消费回暖拉动。
• 消费预期：中秋节已过，国庆和双十一消费旺季将至，叠加政策支持，消费行业有望持续回暖。

3. 政策预期与党代会影响

• 党代会效应：历史上党代会召开前一个月A股上涨概率较高，平均涨幅达3.4%，赔率高达479%。
• 风格偏好：金融和稳定风格占优，金融风格指数过去三届均上涨，平均涨幅2.55%；大消费板块也有较好表现。
• 行业表现：非银金融、食品饮料、通信、银行、国防军工等行业在过去四届党代会前平均涨幅较高，银行和公用事业胜率较高。

4. 投资策略建议

• 稳增长主线：关注新基建、地产及大金融板块，尤其是业绩突出、估值较低的标的，把握政策窗口期。
• 大消费主线：受益于经济修复和消费政策刺激，建议关注旅游、汽车、餐饮等消费相关行业，尤其是国庆假期前后的消费旺季。

关键信息

• 时间范围：2022年8月28日至9月16日
• 主要指数表现：创业板指领跌，上证50相对抗跌
• 资金动向：北上资金净流出60.88亿元，主要流入食品饮料、非银金融、有色金属、医药生物板块
• 行业估值：部分行业市盈率分位数较高，如汽车、农林牧渔、公用事业等，而银行、食品饮料、基础化工等估值较低
• 风险提示：政策推进不及预期、外围环境超预期走弱

行业与风格分析

• 行业涨幅：电气设备、公用事业、基础化工、有色金属、煤炭板块领涨，银行、食品饮料、国防军工、社会服务等表现相对抗跌
• 风格指数：周期、稳定、成长风格领跌，金融风格占优
• 北向资金：主要流入食品饮料（24亿）、非银金融（21亿）、有色金属（16亿）、医药生物（16亿），流出公用事业（4亿）、农林牧渔（2亿）、环保（1亿）

重要事件一览

• 国内事件：9月20日，中国公布1年和5年贷款市场报价利率(LPR)
• 国际事件：9月21日，美国公布美联储利率决议、联邦基金目标利率；9月23日，欧盟和美国发布多项PMI数据

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对大盘涨幅>10%）、增持（相对大盘涨幅5%-10%）、持有（相对大盘涨幅-5%-5%）、减持（相对大盘涨幅<-5%）
• 行业投资评级：增持（行业回报>5%）、中性（行业回报-5%-5%）、减持（行业回报<5%）

风险提示

• 政策推进不及预期
• 外围环境超预期走弱

联系方式

• 分析师：李兴
• 执业编号：S0300518100001
• 电话：010-83755576
• 邮箱：lixing@ykzq.com
• 网址：www.ykzq.com