20220220-粤开证券-_粤开策略大势研判_持续反弹_积极布局稀缺性_14页_1mb

粤开证券投资策略总结

核心内容

粤开证券在2022年2月20日发布的报告中，主要围绕当前A股市场走势、美联储加息对A股的影响以及未来投资策略展开分析。报告指出，A股市场在海外股市普遍下跌的背景下表现出较强的韧性，三大指数齐涨，尤其是创业板指表现突出。同时，报告强调了政策托底对市场反弹行情的支撑作用，并建议投资者积极布局“稀缺性”资产。

主要观点

1. 政策托底，市场持续反弹

   • 当前国内货币政策处于宽松窗口，央行连续降准降息释放流动性，政策底已出现。
   • 随着三月份全国两会的召开，稳增长政策有望加速推进，同时相关行业政策规划也值得期待。
   • 沪指接近3500点整数关口，后续在量能配合下有望继续修复行情。

2. 美联储加息对A股的影响

   • 美联储即将开启新一轮加息周期，可能引发全球加息热潮，对A股影响体现在政策面、资金面和情绪面。
   • 历史数据显示，A股在美联储加息后一周有75%的概率上涨，但长期走势仍取决于经济增长和基本面。
   • 本次加息周期更类似于2015-2018年，中国未跟随加息，反而降息，有利于资本市场回暖。

3. 行业表现与估值变化

   • 本周申万一级行业中，电力设备、有色金属、医药生物等板块领涨，非银金融领跌。
   • 估值方面，社会服务、汽车、公用事业、食品饮料和电力设备等板块市盈率分位数较高，而房地产、纺织服饰、医药生物、电子、石油石化等板块估值较低。
   • 相对低估值行业在加息后一周表现更优，金融和消费风格指数涨幅较大。

4. 北上资金动向

   • 本周北上资金净流出24亿元，但周四和周五连续净流入，显示外资对A股后续走势仍持乐观态度。
   • 流入行业主要集中在银行、交通运输、休闲服务板块，流出行业则为计算机、医药生物、非银金融等。
   • 本周北上资金净买入的个股包括紫金矿业、招商银行、兴业银行等，净卖出的有宁德时代、隆基股份、恩捷股份等。

5. 外资配置与A股吸引力

   • 富时罗素将102只中国A股纳入指数，主要分布在半导体、能源、运输、医疗等行业。
   • 外资持续看好A股，预计2022年全年北上资金净流入规模仍有望维持高位。

关键信息

• A股表现：本周三大指数齐涨，沪指四连阳，创业板指上涨接近3%。
• 海外市场表现：标普500和纳斯达克指数均下跌超过1.5%，日经225指数下跌超过2%。
• 北上资金：本周净流出24亿元，但周四和周五净流入，外资对A股后续走势仍持积极态度。
• 行业布局建议：建议关注稳增长相关板块，如基建、地产、能源转型、高端制造、数字经济等，以及“困境反转”下的线下消费服务板块。
• 风险提示：包括地缘局势扰动、疫情防控不及预期、历史回测不完全代表未来走势等。

投资策略建议

• 把握稳增长主线：在经济三重压力下，稳增长政策将成为市场主线，建议关注基建与地产相关行业，以及具备盈利增速优势的能源转型、高端制造和数字经济等方向。
• 关注低估值与消费板块：低估值行业在加息后一周表现较好，同时线下消费服务板块具备“困境反转”潜力，值得关注。
• 外资增量资金支持：富时罗素纳入A股带来的被动增量资金将有助于提升A股交易量和流动性，带动相关板块估值提升。

结论

在美联储加息周期背景下，A股市场表现出较强的抗压能力。随着国内政策托底和稳增长主线的推进，市场有望继续修复。投资者应积极关注具备稀缺性和确定性的行业，尤其是稳增长相关领域和低估值板块，同时注意地缘政治、疫情等风险因素对市场的潜在影响。