20220313-粤开证券-_粤开策略大势研判_稳即是进_重视基本面的验证_14页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为粤开证券首席策略分析师陈梦洁于2022年3月13日发布的投资策略报告，重点分析了2022年两会期间A股市场的走势及投资策略。报告围绕“稳增长”政策、社融数据、外资流出、行业盈利情况、外部不确定性等多个维度，对当前市场形势进行研判，并提出相应的投资建议。

主要观点

1. 稳增长政策与市场预期

• 2022年政府工作报告将GDP增长目标定为5.5%左右，显示政府对经济增长的重视。
• 当前经济面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，政策需进一步发力以推动经济回暖。
• 2月社融数据低于预期，宽信用进程一波三折，短期市场仍处于观察期。

2. 外部不确定性对市场的影响

• 俄乌冲突反复、美联储议息会议临近、中概股因监管风险下跌，导致市场情绪偏弱。
• 外围扰动加剧，建议投资者适当回避估值处于历史高位的板块。

3. 内生因素对市场的影响

• 疫情局部反扑抑制消费需求，油价上涨推升通胀，对中下游行业成本形成压力。
• 房地产和汽车是观察下游需求的关键行业，房地产销售不稳影响房企资金回笼。

4. 行业盈利情况分析

• 周期类行业：整体盈利表现强劲，尤其是银行、基础化工、有色金属等行业。
• 消费类行业：盈利有所修复，但受疫情拖累，修复力度有限。
• 成长类行业：盈利高增长，具备穿越周期的能力，长期布局价值凸显。

5. 外资流动与市场情绪

• 外资净流出超360亿元，为历史第三高。
• 外资流出主要集中在食品饮料、家用电器、大金融等板块，但并未引发这些板块大幅下跌。
• 高估值板块易受外资流出影响，需警惕估值过高带来的风险。

关键信息

1. 社融数据

• 2月新增社融1.19万亿元，低于市场预期，社融存量同比增速为10.2%，较1月下降0.3个百分点。
• 居民中长期贷款首次转负，反映房地产销售仍不乐观。

2. 行业表现

• 周期类：银行、汽车、交通运输等行业的营收和净利润增速均表现较好。
• 消费类：食品饮料、医药生物等盈利修复，但整体受疫情制约。
• 成长类：通信、电子、电力设备等行业净利润增速翻番，具备长期投资价值。

3. 外资流动

• 本周外资净流出360亿元，为历史第三高。
• 高估值板块（如科技类）易受外资流出影响，需警惕。

4. 市场展望

• 当前市场仍处于磨底阶段，需关注后续数据验证。
• 建议关注稳增长政策下的新老基建及扩内需消费行业。
• 长期布局具备核心竞争力的高成长行业，如新能源（风光储氢）。

投资建议

1. 关注稳增长主线：在政策支持下，新老基建、扩内需消费行业或成为市场主线。
2. 重视数据验证：市场走势将依赖后续数据，如工业增加值、固定资产投资、MLF操作等。
3. 布局性价比高成长：调整后，具备核心竞争力的高成长行业再现投资价值。
4. 规避高估值板块：在外部不确定性增加的背景下，建议投资者回避估值处于历史高位的板块。

风险提示

• 地缘冲突超预期
• 经济下行压力超预期
• 政策推进不及预期

重要事件一览

分析师信息

• 姓名：陈梦洁
• 执业编号：S0300520100001
• 联系方式：
  • 电话：010-83755578
  • 邮箱：chenmengjie@ykzq.com
• 职位：粤开证券首席策略分析师
• 学历：硕士研究生
• 加入时间：2016年

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%
• 行业投资评级：
  • 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上
  • 中性：预计行业回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下

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