20170807-华创证券-国防军工行业周报_中方六大机构密集发声_关注局势演变及与板块共振_21页_1mb

行业周报总结 - 国防军工

核心内容概览

本周国防军工行业表现突出，中证军工指数上涨1.96%，跑赢上证综指0.27%。军工板块在地缘政治紧张局势的推动下，成为市场关注的焦点，尤其是中印边境对峙事件引发的外交和军事表态，成为军工板块的催化剂。

主要观点

• 军工板块表现：2017年第30周，军工板块整体上涨，表现优于大盘。
• 地缘政治影响：2017年地缘政治紧张局势加剧，中印边境对峙事件持续发酵，对军工板块形成刺激。
• 改革推进：2017年是国防科技工业改革的关键年，科研院所改制和混改等政策持续推进。
• 投资建议：推荐中航光电、国睿科技、四创电子、中直股份、中航黑豹等标的，建议关注军工板块的投资机会。

关键信息

• 融资情况：截至2017年，核心军工标的融资余额为224.51亿元，较2014年4月增长显著，仍处于较高水平。
• 军工板块表现：年初至今国防军工行业累计跌幅为9.31%，作为高贝塔行业，波动较大。
• 中印对峙事件：
  • 中国外交部于8月2日发布越界事件文件，随后六大机构密集发声，强调维护国家主权。
  • 印度态度强硬，不撤军且增兵，局势可能进一步激化，不排除小规模冲突。
  • 洞朗地区战略地位重要，中国修建公路被印度视为威胁，可能引发进一步对峙。
• 军事部署：中国在西南、西北地区多次进行实弹演习和军事部署，显示强硬态度。
• 行业动态：
  • 国内：首艘国产航母动力测试开始，海军在黄海禁航，天舟一号成功释放立方星，中国首个驻外保障基地启用。
  • 国际：越南试射反舰导弹，韩国研发反炮兵雷达，美国航母再次进入朝鲜半岛，美空军试射洲际导弹，埃及与希腊联合军演。

个股点评

火炬电子 (603678.SH)

• 业绩增长：2017年上半年营业收入8.38亿元，同比增长21.65%；归母净利润1.16亿元，同比增长35.08%。
• 业务发展：
  • 元器件业务：募投项目结项，钽电容器新品发布，具备军工质量认证。
  • 新材料业务：特种陶瓷材料产业化稳步推进，产能释放预期增强。
• 投资建议：维持强烈推荐评级，受益于国产替代和新产能释放。
• 风险提示：新材料产业化不及预期、军品交付延迟、非公开发行解禁及减持风险。

中航机电 (002013.SZ)

• 收购计划：拟收购新航集团和宜宾三江机械，增强航空机电产品布局。
• 资本运作：中航工业集团持续推进航空机电板块整合，中航机电作为上市平台，整合空间较大。
• 投资建议：看好其长期发展前景，维持推荐评级。
• 风险提示：军品交付不及预期、资产注入进度不及预期。

行业投资建议

• 推荐标的：中航光电（低估值军用连接器龙头）、国睿科技、四创电子（科研院所改制受益）。
• 持续推荐：中直股份（直升机板块上市平台、资产注入确定性强）、中航黑豹（军工新龙头、已扭亏并摘帽）。
• 民参军推荐：耐威科技（惯导+MEMS+航电龙头）。

风险提示

• 行业风险：地缘政治局势变化、军工产品交付延迟、改革推进不及预期。
• 个股风险：新材料产业化不及预期、资产注入进度不及预期、非公开发行解禁及减持风险。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持推荐评级

分析师信息

• 组长、首席分析师：姚婕
• 助理分析师：周佳莹、龚星宇
• 联系方式：
  • 北京：崔文涛、刘蕾、申涛、黄旭东、杜飞、杜博雅
  • 广深：张娟、郭佳、王栋、汪丽燕、李梦雪、罗颖茵、朱妍
  • 上海：石露、李菌茵、沈晓瑜、朱登科、张佳妮、陈晨、乌天宇、何逸云、张敏敏、柯任

投资评级体系

• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%—20%之间
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上

总结

2017年军工板块在地缘政治紧张局势和改革推进的双重驱动下，展现出较强的市场表现。中印边境对峙事件成为近期军工板块的催化剂，预计未来局势可能进一步升级，军工板块或将持续受益。火炬电子和中航机电作为核心标的，分别在元器件和航空机电领域取得进展，获得推荐。同时，行业整体融资余额较高，显示出市场关注度。建议投资者持续关注军工板块，把握改革和地缘政治带来的投资机会。