20170807-招商证券-军工行业：中印边境对峙专题报告-中方六大机构密集发声，界线即是底线_28页_3mb

军工行业投资报告总结

核心内容概述

本报告围绕中印边境对峙事件，分析其对军工行业的短期刺激及长期发展趋势，并结合历史数据与市场表现，探讨军工行业投资逻辑与推荐标的。

主要观点

• 中印边境对峙事件对军工行业产生积极影响，短期内提振市场情绪，长期则反映国防建设加速的趋势。
• 军工行业整体估值已回调至合理区间，具备投资价值。
• 军工行业投资需关注基本面、订单稳定性和资产证券化进度，尤其在航空装备领域。
• 军工行业受政策驱动，具备长期增长潜力。

关键信息

一、中印边境对峙事件

• 事件背景：自2017年6月中旬起，印度非法越界进入中国实际控制区，导致中印边境对峙持续五十多天。
• 中方反应：六大权威机构密集发声，明确指出印度行为违反国际法，强调维护领土主权和安全利益。
• 事件影响：对峙事件提升了军工板块的关注度，有利于行业估值修复和投资机会显现。

二、中印边境争端的由来及现状

• 历史渊源：争端源于英国殖民主义的“麦克马洪线”和“约翰逊线”，印度独立后继承并扩大了这些殖民遗产。
• 争端现状：中印边境争端错综复杂，涉及东、中、西三段，东段争议面积最大，印度控制区较大。
• 战略背景：印度试图实现南亚帝国梦，中国则致力于国防建设与军民融合，提升综合国力。

三、美国军工股在战争中的表现

• 战争对股市的影响：战争初期股市震荡，随后出现短期调整，最终在战争形势明朗后强势反弹。
• 投资机会：军工股在战争初期有明显超额收益，战后市场表现强劲，具有显著的投资机会。
• 历史数据：通过回顾美国军工股在历次战争中的表现，可以发现其对股市的可预测性增强，市场反应模式逐渐固定。

四、军工行业投资策略

• 行业行情回顾：2017年初至今，国防军工指数下跌9.06%，但估值已回调至合理水平。
• 投资逻辑：短期事件对军工行业产生强刺激，长期则依赖国防建设加速与行业基本面改善。
• 重点投资标的：推荐中航黑豹、中直股份、航发动力、中航飞机、中航机电、中航电子、航天电子等军工龙头。

重点公司财务分析

投资逻辑与推荐理由

• 短期刺激：中印边境对峙事件短期内提振军工板块关注度，有利于估值修复。
• 长期趋势：国防建设加速和军民融合政策推动，为军工行业带来长期增长机遇。
• 资产注入预期：部分公司存在资产注入预期，有助于提升盈利能力和市场竞争力。
• 业绩增长：部分公司业绩保持稳定增长，具备较强的盈利能力和发展潜力。

主要风险

• 订单波动：国防装备订单可能受政策和国际局势影响。
• 研发不确定性：军工装备研发周期长，存在技术风险和不确定性。

结论

中印边境对峙事件为军工行业提供了短期投资机会，而国防建设的长期趋势则为行业提供了坚实的支撑。在当前市场环境下，军工行业具备较高的投资价值，重点推荐具备增长潜力和资产注入预期的龙头公司。