20170807-招商证券-军工行业_中印边境对峙专题报告-中方六大机构密集发声_界线即是底线_27页_2mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份关于中印边境对峙事件对中国军工行业影响的专题研究报告，主要分析了中印边境争端的由来、现状及历史事件，结合美国军工股在战争期间的表现，探讨了军工行业的投资逻辑与机会，并推荐了相关投资标的。

主要观点

1. 中印边境争端：争端源于英国殖民时期留下的“麦克马洪线”和“约翰逊线”，印度独立后继续扩张，试图实现南亚帝国梦，引发多次冲突。
2. 中国态度：面对印度的越界行为，中国六大权威机构密集发声，强调维护领土主权和安全利益，表明中国对边境问题的强硬立场。
3. 军工行业表现：2017年军工行业经历大幅下跌，但随着国防建设加速，行业基本面持续向好，投资价值凸显。
4. 军工股投资逻辑：短期事件对军工板块有提振作用，但长期趋势仍由国防建设推动，具备较高增长潜力。
5. 推荐标的：重点推荐中航黑豹、中直股份、航发动力、中航飞机、中航机电、中航电子、航天电子等军工行业龙头。

关键信息

一、中印边境争端

• 事件背景：自2017年6月中旬起，印度军队和车辆非法越过中印边界锡金段进入中国实际控制区，阻挠中方修路，引发对峙。
• 历史渊源：争端源于英国殖民时期制造的“麦克马洪线”和“约翰逊线”，印度继承了英国的殖民政策，对中印边界问题存在误解。
• 对峙升级：印度在边境增兵2500人，建立后勤保障链，摆出打持久战的架势；中国则部署3000名士兵，显示强硬态度。
• 事件影响：中印边境争端不仅影响双边关系，还演变为大国博弈的一部分。

二、美国军工股在战争中的表现

• 战争对股市的影响：战争初期市场震荡，冲突发生后市场恐慌，形势明朗后股市反弹。
• 投资机会：军工股在战争前有明显超额收益，战后也具备一定反弹潜力。
• 分析案例：通过分析美国军工股在多次战争中的表现，得出战争对军工行业有明显提振作用的结论。

三、军工行业投资策略

• 行业表现：2017年军工行业整体下跌9.06%，但部分子行业如航空装备跌幅较大，行业估值已回调至合理水平。
• 投资逻辑：短期事件对军工板块有提振作用，但长期增长仍由国防建设推动，行业具备增长潜力。
• 推荐标的：包括中航黑豹、中直股份、航发动力、中航飞机、中航机电、中航电子、航天电子等。

四、重点公司分析

中航黑豹（600760）

• 资产重组：拟通过出售资产及发行股份购买沈飞集团股权，实现核心防务资产注入。
• 发展前景：沈飞集团是航空防务装备的重要制造者，未来将受益于四代机换装及五代机研发。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.08、0.66、0.82元，维持“强烈推荐”评级。

中直股份（600038）

• 民机市场：在民机领域取得“两机取证”“两机首飞”等成果，未来有望提升市场占有率。
• 军用直升机：新型军用直升机研制进展顺利，市场空间广阔。
• 资产注入预期：集团直升机总装资产有望注入上市公司，提升盈利能力。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.86、1.01、1.22元，维持“强烈推荐”评级。

航发动力（600893）

• 行业机遇：航空发动机产业迎来历史发展机遇，新央企成立为行业发展提供支持。
• 市场前景：预计未来10年我国军用航空发动机市场规模达525亿美元，年均增长。
• 资本运作：通过非公开发行融资100亿元，用于偿还贷款和补充流动资金，降低财务费用。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.53、0.66、0.80元，维持“强烈推荐”评级。

中航飞机（000768）

• 运-20列装：运-20运输机正式列装部队，公司作为主承制商，业绩将受益。
• 大飞机项目：C919国产大飞机首飞成功，公司承担了85%以上的零部件制造。
• 市场空间：未来20年，中国将需要6330架新飞机，公司前景广阔。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.18、0.21、0.25元。

中航机电（002013）

• 机电系统重要性：机电系统是飞机飞行功能的核心，未来需求不断上升。
• 行业投入增加：国家对航空机电系统投入增加，行业前景广阔。
• 军民融合：公司通过收购和资产注入，提升资产证券化率，拓展民机市场。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.29、0.36、0.45元。

中航电子（600372）

• 军民融合：公司实施“军用技术衍生”战略，募投项目具备军民融合特点。
• 业务拓展：在军用和民用领域均有发展，如无人机和智能炸弹等。
• 资本运作：已完成资产注入，未来仍有资产注入空间。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.33、0.41、0.49元。

航天电子（600879）

• 行业地位：公司是航天电子领域龙头，受益于国防信息化建设。
• 业务拓展：成功中标无人机和智能炸弹项目，拓展军民市场。
• 资本运作：完成惯导和电缆资产注入，未来仍有资产注入预期。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.21、0.25、0.29元。

风险提示

• 国防装备订单波动：国防建设可能因政策或外部环境变化而出现订单波动。
• 研发不确定性：新装备研发过程中可能面临技术或时间上的不确定性。

投资评级

• 行业评级：维持“推荐”。
• 公司评级：强烈推荐-A（如中航黑豹、中直股份、航发动力、中航飞机、中航机电、中航电子、航天电子）。

图表与数据来源

• 行业数据：包括股票家数、总市值、流通市值等。
• 历史表现：包括美国军工股在历次战争中的表现及军工行业估值变化。
• 事件分析：包括中印边境对峙现场图、洞朗地区地图等。
• 资料来源：贝格数据、招商证券、新华网、百度百科等。

总结

本文档通过分析中印边境对峙事件，揭示了中国军工行业在当前国际局势下的投资价值。随着国防建设的推进和军工改革的深化，军工行业具备长期增长潜力。中印边境争端虽为短期事件，但其对军工板块的提振作用明显，同时反映了国防建设的紧迫性。建议关注军工行业龙头，尤其是航空装备、发动机及机电系统等关键领域，把握国防建设加速带来的投资机会。