20240905-东兴证券-光大银行-601818.SH-2024年半年报点评_注重结构优化_资产质量平稳_8页_849kb

光大银行2024年半年报点评总结

这份东兴证券的研究报告针对光大银行（601818.SH）的2024年半年度财务表现进行了分析，焦点在于结构优化和资产质量的稳定性。报告发布于2024年9月5日。

核心财务表现：
2024年上半年，光大银行实现营业收入6981亿元，同比下滑88%；拨备前利润5062亿元，同比减少104%；归母净利润2449亿元，同比增长17%。年化加权平均ROE为9.51%，同比下降0.63个百分点。盈利增速从一季度的某个水平提升到17%。

业绩驱动因素：
正面因素包括拨备反补力度加强、非息收入相对平稳，以及规模增长在季节性因素下微增。负面影响来自环比规模收缩（贷款0.3%下降，存款累计下降3.8%）和成本支出上升。净息差降至1.54%，同比下降28个基点，主要因负债成本下降，但资产端利率压力仍存。

资产质量：
截至6月末，不良贷款率为1.25%，环比持平。对公贷款不良率上升，但零售贷款改善。拨备覆盖率从较高水平下降13个百分点至172.45%，这反映了拨备计提减少对盈利的反哺。

投资建议：
报告维持“强烈推荐”评级。预测2023-2025年净利润增速分别为0.9%、37%和45%，对应BVPS分别为7.81元、8.54元和9.30元/股。当前股价对应较低PB。

风险提示：
包括经济复苏不及预期、信贷需求疲弱、净息差波动和资产质量恶化等，可能影响银行经营。

总体而言，光大银行通过结构调整保持稳健基本面，但需关注外部经济环境及政策变化。