20230904-国盛证券-光大银行-601818.SH-财富管理增长稳健_对公活期存款增长亮眼_4页_723kb

光大银行（601818SH）2023年半年报关键分析

光大银行发布2023年半年报，显示业绩虽受息差下行和手续费收入下滑影响，但拨备调整带来利润增长。以下是总结关键内容：

主要财务表现:

• 营业收入和净利润: 半年上半年营收76520亿元，同比下滑247%；归母净利润24072亿元，同比增长332%。Q2单季营收和利润增速分别为-333%和环比下降176%，主要因净息差下降和手续费收入疲软。净息差降至182%，收益率下滑11bps。
• 收入驱动因素: 利息收入下滑343%，非利息收入（手续费）同比下降93%，其他非息收入增长2013%，主要受益于公允价值变动。

资产负债情况:

• 资产规模: 总资产676万亿元（环比增长8%，贷款374万亿元，以对公贷款增长为主，净增1769亿元）。
• 存款结构: 存款总额409万亿元，对公活期存款高增2084亿元，活期存款占比提升。

资产质量:

• 不良率环比上升5bps至130%，关注率和逾期率有所提升，但年化不良生成率下降20bps至135%。对公和零售贷款不良率分别上升，主要源于批发零售和房地产行业的压力。

业务亮点与风险:

• 财富管理: 零售客户增长33%，AUM（资产管理规模）增长70%，但个人财富管理手续费收入下滑80%。
• 投资建议: 短期业绩受压，但中长期受益于零售需求复苏和财富管理发展，预计2023-2025年净利润分别为457亿、485亿、517亿元，维持“买入”评级。
• 风险:宏观经济下行、消费复苏不及预期、财富管理回暖不足等。

财务预测:

• 表明未来EPS和BVPS稳步增长，但需关注短期业绩波动。