> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光大银行（601818.SH）2026年中报总结 ## 核心内容 光大银行2026年上半年财报显示，其业绩表现整体承压，营收与利润均出现同比下降，同时资产质量有所恶化。尽管净息差有所企稳，但手续费净收入和其他非息收入均出现下滑，对整体盈利造成不利影响。 ## 主要观点 - **营收与利润下降**： 2026年上半年，光大银行实现营业收入631亿元，同比下降4.3%；归母净利润187亿元，同比下降24.0%。加权平均净资产收益率（ROE）为6.6%，较去年同期下降2.6个百分点。 - **资产规模略有增长**： 截至2026年二季度末，总资产达7.25万亿元，同比增长0.2%，较年初增长1.2%。贷款总额4.07万亿元，较年初增长2.2%；存款总额4.19万亿元，较年初增长2.2%。新增贷款主要集中在对公业务，零售贷款略有减少。 - **净息差企稳**： 公司上半年实现利息净收入469亿元，同比增长3.2%。日均净息差为1.42%，同比上升2bps，显示净息差已趋于稳定。 - **手续费与非息收入下滑**： 手续费净收入同比下降7.3%至97亿元，主要因银行卡服务手续费收入减少。其他非息收入同比下降35.1%至65亿元，主要受投资收益减少影响。 - **资产质量承压**： 二季度末不良贷款率升至1.44%，较年初上升0.17个百分点，不良生成率1.77%，同比上升0.59个百分点。拨备覆盖率降至150.02%，较年初下降24个百分点。信用减值损失同比增加31.3%，对利润增长形成拖累。 ## 关键信息 ### 财务指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 135,415 | 126,311 | 122,524 | 124,421 | 127,320 | | 营业收入同比 | -7.0% | -6.7% | -3.0% | 1.5% | 2.3% | | 归母净利润（百万元） | 41,696 | 38,826 | 30,113 | 29,601 | 30,420 | | 归母净利润同比 | 2.2% | -6.9% | -22.4% | -1.7% | 2.8% | | EPS（元） | 0.62 | 0.58 | 0.43 | 0.42 | 0.44 | | ROE | 9.0% | 8.0% | 6.0% | 5.7% | 5.7% | | PE | 4.8 | 5.1 | 6.9 | 7.0 | 6.8 | | PB | 0.36 | 0.35 | 0.34 | 0.33 | 0.32 | ### 资产负债表 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 总资产（十亿元） | 6,959 | 7,165 | 7,165 | 7,309 | 7,455 | | 贷款（十亿元） | 3,858 | 3,911 | 3,911 | 3,990 | 4,069 | | 存款（十亿元） | 4,036 | 4,102 | 4,102 | 4,185 | 4,268 | | 所有者权益（十亿元） | 590 | 607 | 623 | 640 | 658 | | 贷存比 | 96% | 95% | 95% | 95% | 95% | ### 资产质量指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 不良贷款率 | 1.25% | 1.27% | 1.40% | 1.30% | 1.25% | | 拨备覆盖率 | 181% | 174% | 151% | 154% | 153% | | 信用成本率 | 1.09% | 0.94% | 1.15% | 1.20% | 1.20% | ### 投资建议 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为301/296/304亿元，同比增长分别为-22.4%/-1.7%/2.8%。 - **估值水平**：当前股价对应PE为6.9/7.0/6.8倍，PB为0.34/0.33/0.32倍。 - **投资评级**：维持“中性”评级。 ## 风险提示 - **宏观经济风险**：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。 - **资产质量风险**：不良贷款率上升，拨备覆盖率下降，信用减值损失增加，可能影响银行盈利稳定性。 ## 业绩增长归因 | 归因因素 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------|------|------|------|------|------| | 生息资产规模 | 3.2% | 4.4% | 0.6% | 0.6% | 2.0% | | 净息差 | -13.2% | -9.1% | 0.9% | 0.4% | 0.0% | | 手续费净收入 | -1.7% | 1.8% | -1.2% | 0.7% | 0.5% | | 其他非息收入 | 4.7% | -3.8% | -3.4% | -0.1% | -0.2% | | 业务及管理费 | -2.1% | 0.9% | 0.0% | 0.0% | -0.0% | | 资产减值损失 | 12.9% | 3.2% | -18.2% | -3.0% | 0.4% | | 其他因素 | -1.5% | -4.2% | -1.3% | -0.2% | 0.1% | ## 总结 光大银行2026年上半年业绩表现不佳，营收与利润均出现下降，净息差虽企稳但整体盈利能力仍受压。资产质量方面，不良贷款率上升，拨备覆盖率下降，信用减值损失增加，显示风险控制压力加大。尽管公司资产规模有所增长，但主要依赖对公贷款，零售业务相对萎缩。未来三年盈利预测下调，估值水平维持在较低区间，整体维持“中性”评级，需关注宏观经济变化及资产质量改善情况。