20250330-国盛证券-光大银行-601818.SH-业绩正增_资产质量平稳_5页_544kb

光大银行（601818.SH）2024年总结

核心内容概述

光大银行在2024年披露了年报，整体业绩表现呈现边际改善趋势，资产质量保持平稳。尽管营业收入同比下降7.05%，但归母净利润同比增长2.22%，显示银行在收入端压力下仍能维持盈利增长。同时，银行在2024年实施了每10股派发0.85元的现金分红政策，全年分红比例达30.14%。投资建议方面，分析师维持“买入”评级，认为中长期业绩有较好弹性。

主要观点

1. 业绩表现

• 营收与利润增速边际改善：2024年营业收入同比下降7.05%，但降幅较前三季度收窄1.7pc；归母净利润同比增长2.22%，较前三季度提升0.3pc。
• 息差阶段性企稳：2024年净息差为1.54%，较24H1持平，全年息差下降20bps，降幅较2023全年收窄7bps，主要得益于负债成本释放。
• 非息收入支撑营收：其他非息收入同比增长35.64%，较前三季度增速提升8.9pc，其中公允价值变动损益同比增长367.3%，投资收益同比增长20.2%。

2. 资产质量

• 不良率平稳，拨备覆盖率提升：2024Q4末不良率为1.25%，较上季度持平；拨备覆盖率为180.59%，较上季度提升9.9pc。
• 前瞻指标改善：关注率和逾期率分别下降15bps和19bps，显示资产质量风险有所缓释。
• 不良贷款结构变化：企业贷款不良率上升6bps，个人贷款不良率下降7bps，不良贷款余额整体有所增加，但个人不良贷款减少12亿元。

3. 资产负债结构

• 资产增速提升：2024Q4末总资产达6.96万亿元，同比增长2.75%；贷款总额达3.93万亿元，同比增长3.88%。
• 贷款增长结构：24H2企业贷款净增319亿元，其中基建和批零领域贡献显著；零售贷款净减少98亿元，主要受信用卡提前还款和个人经营性贷款下滑影响。
• 负债端变化：存款总额同比下降1.67%，主要由于企业活期存款净减少1625亿元，但零售存款净增880亿元，其中个人活期和定期存款分别净增560亿元和320亿元。

关键信息

财务数据概览

股票信息

投资建议

• 短期：受息差下行及手续费收入表现不佳影响，收入端仍有压力。
• 中长期：预计零售需求复苏及财富管理业务回暖将推动业绩增长，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对银行整体业绩造成负面影响。
• 消费复苏不及预期：影响零售业务表现。
• 资产质量进一步恶化：尤其是企业贷款不良率上升可能带来风险。

图表说明

• 图表1 & 2：显示营收及利润的累计同比与单季同比增速。
• 图表3：净息差变化趋势。
• 图表4：资本充足率变化。
• 图表5：资产质量指标变化。
• 图表6：不良生成情况。

分析师声明

本报告由分析师马婷婷、陈惠琴及研究助理程霄凯撰写，内容基于公开资料，反映分析师个人判断，不构成投资建议。投资者应自行判断并决策。