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金石资源（603505）2023年Q3业绩总结

核心内容

金石资源在2023年第三季度实现了业绩新高，展现出强劲的盈利能力与成长潜力。公司作为氟资源行业的龙头企业，其主营产品萤石粉和高品位块矿在量价齐升的背景下，推动了整体营收和利润的大幅增长。此外，公司正在推进的包钢选化一体化项目和江西宜春提锂项目也逐步释放效益，成为新的增长点。

主要观点

• 业绩表现：2023年1-9月，公司实现营收11.55亿元，同比增长76.8%；归母净利润2.46亿元，同比增长61.14%。2023年Q3，营收同比增长154.78%，环比增长52.49%，归母净利润同比增长103.27%，环比增长30.35%。
• 产品价格：酸级萤石粉外售单价达到2739元/吨，创公司上市以来新高，同比上涨12.85%。高品位块矿单价为2124元/吨，同比上涨4.05%。
• 项目进展：包钢金石选矿项目贡献了1371.39万元投资收益；宜春提锂项目1-9月产锂云母精矿3.05万吨，销售1.5万吨，平均售价5393元/吨，显示项目运营良好。
• 盈利预测：预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.78亿元、6.43亿元、7.87亿元，对应EPS分别为0.87元、1.48元、1.81元，PE分别为36倍、21倍、17倍，成长空间广阔。
• 投资建议：维持“买入”评级，基于公司作为萤石资源龙头的优势、下游需求增长及新项目带来的增量利润。

关键信息

营收与利润

• 2023年Q3营收：5.96亿元，同比增长154.78%，环比增长52.49%。
• 2023年Q3归母净利润：1.2亿元，同比增长103.27%，环比增长30.35%。
• 2023年1-9月营收：11.55亿元，同比增长76.8%。
• 2023年1-9月归母净利润：2.46亿元，同比增长61.14%。

营销与价格

• 主营产品销量：2023年1-9月累计33.06万吨，其中Q3销量为13.2万吨，同比增长46.67%。
• 萤石价格：2023年Q3萤石97%湿粉均价为3148.06元/吨，同比增长14.66%。

项目进展

• 包钢项目：1-9月实现投资收益1371.39万元，金鄂博氟化工项目氢氟酸产能于7月底试生产，Q3销售氢氟酸0.73万吨，销售酸级萤石粉4.75万吨。
• 宜春提锂项目：1-9月产锂云母精矿3.05万吨，销售1.5万吨，平均售价5393元/吨，期末存货1.53万吨，陆续签约出货。

财务预测

财务状况

• 资产总计：预计2023-2025年分别为3,690亿元、4,661亿元、5,569亿元，资产规模持续扩张。
• 流动资产：预计2023-2025年分别为1,350亿元、2,182亿元、3,007亿元，流动性增强。
• 非流动资产：预计2023-2025年分别为2,340亿元、2,479亿元、2,562亿元，固定资产持续投入。
• 负债合计：预计2023-2025年分别为1,772亿元、2,206亿元、2,512亿元，资产负债率逐步下降。
• 现金净增加额：预计2023-2025年分别为322亿元、363亿元、533亿元，现金流状况良好。

财务比率

风险提示

• 萤石矿安全事故风险
• 下游需求不及预期
• 新建项目投产进度不及预期

投资建议

公司作为萤石资源龙头，受益于供给侧收缩和下游需求增长，业绩有望持续提升。同时，包钢项目和宜春提锂项目已开始贡献利润，长期成长空间较大。因此，维持“买入”评级。

评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

翟绪丽，首创证券化工行业首席分析师，清华大学化工专业博士，具有6年实业经验和4年金融从业经验，曾就职于太平洋证券，2022年1月加入首创证券。

分析师声明

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