20241106-国海证券-金石资源-603505.SH-公司动态研究_积极推进全球化布局_2024Q3单季度营收同比增加_5页_274kb

金石资源（603505）研究报告摘要

公司动态

金石资源2024年前三季度实现营业收入1830亿元，同比增长5850%，主要得益于包头“选化一体”项目投产后萤石粉和无水氟化氢销售增长；归母净利润250亿元，同比增长170%；扣非归母净利润251亿元，同比增长204%。尽管营收快速增长，但销售毛利率由2502%下降至1454%，期间费用率有所变化。2024年单三季度营收同比增长1939%，但归母净利润为亏损8.3亿元，主要因江西金岭尾泥提锂项目利润消失及常山金石停产影响。

项目进展

公司持续推进金鄂博氟化工项目，2024年1-9月生产无水氟化氢85万吨，氟化铝试生产成功，硫酸调试良好，项目产量将根据市场需求逐步释放。萤石产品产量因技术改造有所下滑。

资源布局与竞争优势

金石资源萤石资源储量居全国首位，采矿证规模领先，积极推进蒙古国项目投资，全球化布局已取得进展。

投资评级与预测

国海证券给予“买入”评级。预计公司2024-2026年营业收入分别为2755、3892、5052亿元，归母净利润分别为358、599、779亿元，对应PE分别为49、29、22倍。

风险提示

• 安全生产、环境保护风险
• 产品价格波动风险
• 下游需求增速放缓
• 政策变化风险
• 新项目投产进度不及预期