20230418-华创证券-当升科技-300073.SZ-2022年报及2023Q1业绩预告点评_2023Q1业绩预告超预期_国际客户需求稳定_5页_748kb

总结

• 2022年业绩：营业收入212.6亿元，同比增长1575%；归母净利润226亿元，同比增长1070%；扣非归母净利润233亿元，同比增长1822%。第四季度归母净利润78亿元，同比增长1147%，环比增长127%。

• 2023年第一季度业绩预告：归母净利润预计4-45亿元，同比增长336%-1628%；主要受益于国际国内市场客户需求稳定和销售收入持续增长。

• 原因分析：公司国际客户销售占比超70%，与国际一线电池企业合作深化，国内客户份额提升。

• 公司战略：拓展上下游合作，与多家镍钴锰供应商和电池厂深化战略合作；产能建设加快，高镍正极和磷酸铁锂电池产能扩张；未来几年产能规模大幅跃升，夯实竞争优势。

• 投资建议：维持“强推”评级，目标价989元，2023-2025年归母净利润预测2506亿元至3182亿元；PE对应12-9倍；参考可比公司估值，给予2023年20xPE。

• 风险提示：锂电池下游需求不及预期、原材料价格波动、外汇风险、技术路线替代等。