20170411-华泰证券-长盈精密-300115.SZ-颜值时代系列报告二_携手安川奠定公司长远未来_22页_2mb

报告摘要

长盈精密（300115）作为国内领先的电子元器件供应商，在2017年4月获得“买入”评级，合理价格区间为33.35-38.91元。公司通过与安川电机、三环集团、广东方振等企业合作，积极布局机器人、陶瓷机壳、三防功能等新兴市场，以提升其在3C行业中的竞争力和市场份额。

机器人业务：公司与安川电机合作成立广东天机机器人，投资总额为1亿元，持股65%。合资公司有望在短期内提升公司业绩，长期将成为公司的重要增长点。预计一期投资可形成年产5000-10000只机器人产能，对应年产值4-8亿元，净利润1-2亿元。
陶瓷机壳：公司与三环集团合作投资87亿元，成立三家子公司，推动陶瓷外观件及模组的产业化。陶瓷机壳具有独特的产品特性，但目前良率低、成本高，通过合作有望推动其成本和效率提升。
三防功能：公司通过收购广东方振51%股权，锁定三防领域的发展。液态硅胶成为手机三防的最佳选择，市场空间广阔，预计未来几年内渗透率将显著提升。
金属CNC业务：金属机壳渗透率仍有望提升，公司作为国内金属外观件龙头，将继续受益于智能手机颜值时代的趋势。2016年金属外观件营收占比达68.32%，同比增长80%。
员工持股计划：公司于2017年4月启动第二期员工持股计划，筹资总额不超过8亿元，显示公司对主营业务持续高增长的信心。