20251218-中邮证券-长盈精密-300115.SZ-机器人全方位布局_新能源稳步推进_4页_610kb

报告摘要

长盈精密（300115）是一家专注于精密制造的公司，近年来在机器人和新能源业务上取得了显著进展。公司主要为国内外客户提供结构件和组件产品，特别是在人形机器人领域表现突出。中邮证券对其给予“买入”评级，并对其未来三年的财务表现进行了详细预测。

人形机器人业务：公司从2024年开始加快人形机器人产能建设，已获得多个国内外品牌的量产订单，累计交付价值超过8000万元。公司供应料号超过400个，项目从灵巧手上的传动件逐步扩展至大尺寸传动件。深圳松岗燕罗机器人智能制造产业园预计于2024年Q4投入使用，提供约6万平米的生产空间。
新能源业务：公司在动力电池结构件、充电桩相关组件等新能源领域稳步推进，多个新项目定点工作进展顺利。国内多个新能源生产基地已布局，包括四川宜宾、江苏常州、溧阳、福建宁德等地，随着二期项目投产，产能进一步提升。
财务预测：预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为180.7/210.1/240.0亿元，归母净利润分别为6.5/9.5/13.0亿元。公司每股收益（EPS）逐年增长，从0.57元增至0.96元。
估值指标：公司市盈率（P/E）预计从2024年的63.83下降至2027年的37.76，市净率（P/B）也呈现下降趋势，表明公司估值可能逐步回归合理区间。
风险提示：包括市场复苏不及预期、竞争格局加剧、产品研发及技术创新不及预期、客户导入不及预期等。

项目	2024A（百万元）	2025E（百万元）	2026E（百万元）	2027E（百万元）
营业收入	16934	18067	21009	24002
营业利润	947	675	1133	1417
归属母公司净利润	772	647	946	1304
每股收益（EPS）	0.57	0.48	0.69	0.96
市盈率（P/E）	63.83	76.09	52.09	37.76
市净率（P/B）	6.18	5.79	5.26	4.68

项目	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入增长率	23.40%	6.69%	16.29%	14.24%
营业利润增长率	491.2%	-28.8%	67.9%	25.1%
归母净利润增长率	800.2%	-16.1%	46.1%	38.0%
毛利率	18.5%	19.2%	19.2%	19.3%
净利率	4.6%	3.6%	4.5%	5.4%
ROE	9.7%	7.6%	10.1%	12.4%
ROIC	5.3%	7.4%	8.7%	9.7%
流动比率	1.04	1.56	1.96	2.21
应收账款周转率	5.59	9.11	23.09	22.79
存货周转率	3.83	4.77	6.47	6.50
总资产周转率	0.87	0.92	1.03	1.04

项目	2024A	2025E	2026E	2027E
货币资金	2059	7265	11632	15324
流动资产合计	10467	12259	17315	21617
固定资产	6390	3973	1552	124
非流动资产合计	9701	6965	4448	2943
资产总计	20168	19223	21763	24560
短期借款	3160	3534	3907	4281
流动负债合计	10046	7869	8853	9764
负债合计	11843	10083	11427	12697
所有者权益合计	8325	9140	10336	11863
负债和所有者权益总计	20168	19223	21763	24560