20260616-浙商证券-科达利-002850.SZ-科达利事件点评报告_拟在泰国建设谐波减速机生产基地_开启机器人业务海外实质量产_4页_427kb

科达利（002850）事件点评总结

核心内容

科达利（002850）于2026年6月16日发布公告，计划在泰国设立控股子公司“泰国科盟”并投资建设谐波减速机生产基地。该项目投资总额不超过3.5亿元人民币，其中科达利出资51%，台湾盟立出资39%，台湾盟英出资10%。项目投产后预计实现年产值约7亿元人民币，标志着公司在谐波减速机产品实现海外实质量产的重要一步。

主要观点

• 战略布局：科达利通过此次投资，进一步拓展国际业务，尤其是在机器人核心零部件领域，谐波减速机是其重点布局方向之一。
• 技术积累：公司已与台湾盟立、台湾盟英成立深圳科盟创新，专注于机器人谐波减速机及关节一体化模组研发，并已推出多款轻量化产品。
• 市场前景：谐波减速机作为机器人关键部件，未来发展前景广阔，此次海外建厂有助于提升公司在全球市场的竞争力。
• 财务预测：公司预计2026-2028年营业收入分别为200.62亿元、260.49亿元和338.31亿元，同比增长分别为31.87%、29.84%和29.87%。归母净利润分别为23.96亿元、31.29亿元和40.08亿元，同比增长分别为35.83%、30.59%和28.08%。
• 估值水平：基于2026年6月16日收盘价，公司PE分别为24倍、19倍和14倍，显示估值逐步下降，但公司仍维持“买入”评级。

关键信息

投资金额与结构

• 总投资金额：不超过3.5亿元人民币
• 出资比例：
  • 科达利：51%
  • 台湾盟立：39%
  • 台湾盟英：10%

项目内容

• 产品范围：谐波减速机、精密机械零部件、控制器、驱动器等
• 年产值预期：约7亿元人民币

投资意义

• 拓展国际业务：标志着科达利机器人业务向海外实质量产迈进
• 战略合作深化：与台湾盟立、台湾盟英深化合作，共同推进机器人核心零部件的研发与生产
• 提升竞争力：通过海外建厂，降低供应链成本，增强对重要客户的订单合作能力

财务预测数据

财务指标分析

风险提示

• 机器人量产节奏不及预期
• 宏观经济波动及产业政策变化
• 原材料价格波动较大

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：看好（行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上）

总结

科达利通过在泰国建设谐波减速机生产基地，积极布局机器人核心零部件市场，提升其在全球机器人产业链中的竞争力。公司主业受益于动力和储能电池需求增长，同时机器人业务前景广阔，财务预测显示公司未来三年营收和净利润均保持稳定增长。尽管面临一定风险，但公司仍维持“买入”评级，显示其在行业中的良好发展前景。