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科达利设立启云星辰子公司，布局物理AI赛道总结

核心内容

科达利近期设立子公司“深圳市启云星辰科技有限公司”，标志着其正式进军物理AI领域。该子公司注册资本5000万元，科达利持股80%，员工持股平台科特成长持股20%。启云星辰的经营范围涵盖人工智能理论与算法软件开发、人工智能应用软件开发、人工智能行业应用系统集成服务以及人工智能硬件销售等，表明科达利正通过该子公司补齐其在AI算法、数据和仿真能力方面的短板。

主要观点

1. 物理AI布局全面
   科达利已通过合资子公司“科盟创新”完成人形机器人硬件零部件的量产布局，同时通过启云星辰切入AI算法与场景系统集成，构建起覆盖硬件、软件及系统集成的完整物理AI产业链。

2. 子公司推动机器人落地
   启云星辰聚焦于精密结构件与零部件的生产流程，旨在攻克机器人在不同应用场景中的适配难题，降低部署成本与周期，提升产品在实际产线中的应用效率。

3. 构建“服务+采购”闭环
   启云星辰有望通过场景化服务带动核心零部件销售，同时沉淀真实产线数据，形成业务联动，推动研发迭代与产品矩阵优化，构建可持续的商业生态。

4. 投资逻辑重申

   • 公司有望复刻其在锂电池结构件领域的全球龙头优势，成为谐波减速器等关键部件的全球出货量领先企业。
   • 在机器人行业迎来“机器人大贝塔”行情的背景下，科达利具备成为行业龙头的潜力。

5. 盈利预测与估值

   • 预计2026-2028年营业收入分别为200.62亿元、260.49亿元和338.31亿元，同比增长分别为31.87%、29.84%和29.87%。
   • 归母净利润预计分别为23.96亿元、31.29亿元和40.08亿元，同比增长分别为35.83%、30.59%和28.08%。
   • 2026年7月3日收盘价为¥226.16，对应的PE分别为27倍、21倍和16倍，维持“买入”评级。

关键信息

• 子公司设立：启云星辰成立于2026年7月1日，注册资本5000万元，科达利持股80%，科特成长持股20%。
• 业务范围：人工智能理论与算法软件开发、应用软件开发、系统集成服务、硬件销售。
• 产业布局：科达利在物理AI赛道上构建了从硬件零部件到AI算法与系统集成的完整产业链。
• 盈利预测：2026-2028年营收和净利润均呈现稳定增长趋势，PE逐步下降，反映市场对其未来增长的信心。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于其在机器人产业中的潜力与布局优势。

风险提示

• 机器人量产节奏不及预期；
• 宏观经济波动及产业政策变化；
• 原材料价格波动较大。

财务摘要

主要财务比率

投资评级说明

• 相对评级：以沪深300指数为基准，若证券涨幅超过20%，则为“买入”。
• 行业评级：若行业指数涨幅超过10%，则为“看好”。

总结

科达利通过设立启云星辰子公司，正式进入物理AI赛道，标志着其从传统制造业向智能制造与AI融合方向的战略转型。公司凭借在锂电池精密结构件领域的龙头地位，积极布局人形机器人核心零部件及AI相关技术，有望在机器人产业爆发期中受益，成为行业领军企业。财务预测显示，未来三年公司营收和净利润持续增长，估值逐步下降，投资价值凸显。尽管存在机器人量产、宏观经济波动及原材料价格波动等风险，但整体来看，公司具备较强的竞争力和成长潜力，维持“买入”评级。