> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 科达利（002850）总结 ## 核心内容 科达利（002850）是一家专注于锂电结构件及机器人业务的公司，近年来在业绩表现、业务拓展和技术创新方面均取得显著进展。公司通过全球化布局和新业务的快速成长，展现出良好的发展潜力。2025年公司实现营业收入152.13亿元，同比增长26.46%；扣非归母净利润为17.32亿元，同比增长19.96%。2026年第一季度，公司营业收入同比增长37.09%，扣非归母净利润同比增长27.19%。 ## 主要观点 ### 1. 机器人业务发展可期 - 科达利的机器人业务刚刚起步，未来成长空间广阔。 - 公司设立科盟创新、伟达立、依智灵巧三大机器人业务合资平台，专注于机器人结构件及配套业务。 - 已与核心客户开展机器人结构件的同步定制开发，获得客户持续认可。 ### 2. 全球化产能布局 - 国内产能持续扩建，与核心客户深化战略协同，保持高产能利用率。 - 海外基地建设进展顺利：美国威斯康星项目正在建设中，匈牙利三期按计划推进，瑞典基地正在对接新客户。 - 公司积极进行产线设备更新，提升附加值和控本能力。 ### 3. 受益于新能源行业趋势 - 公司长期与核心客户协同研发钠电池相关结构件，技术储备深厚。 - 现有技术体系和产线具备适配行业技术升级的能力，具备规模化量产潜力。 - 二季度经营情况良好，延续一季度增长趋势。 ## 关键信息 ### 股票数据 - 总股本：2.77亿股，流通股本：2亿股 - 总市值：543.91亿元，流通市值：393.26亿元 - 12个月内最高/最低价：216.66元 / 105.7元 ### 财务预测（单位：亿元） | 年份 | 营业收入 | YOY (%) | 归母净利 | YOY (%) | 每股收益（摊薄） | 市盈率（PE） | |------|----------|--------|----------|--------|------------------|--------------| | 2025A | 152.13 | 26.46% | 17.64 | 19.87% | 6.37 | 30.83 | | 2026E | 201.71 | 32.59% | 23.89 | 35.44% | 8.63 | 22.77 | | 2027E | 256.06 | 26.94% | 30.17 | 26.27% | 10.90 | 18.03 | | 2028E | 313.68 | 22.50% | 38.66 | 28.15% | 13.97 | 14.07 | ### 财务指标预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率 | 24.36% | 23.72% | 23.00% | 23.30% | 23.50% | | 销售净利率 | 12.23% | 11.60% | 11.84% | 11.78% | 12.33% | | ROE | 12.64% | 13.19% | 16.17% | 18.16% | 20.39% | | ROA | 8.10% | 8.32% | 9.81% | 10.81% | 11.86% | | ROIC | 12.14% | 12.70% | 14.64% | 16.62% | 18.85% | ### 投资评级 - **公司评级**：维持“买入”评级 - **投资预期**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上 ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 新业务发展不及预期 ## 证券分析师信息 - **刘强** - 电话：未提供 - 邮箱：liuqiang@tpyzq.com - 登记编号：S1190522080001 - **钟欣材** - 电话：未提供 - 邮箱：zhongxc@tpyzq.com - 登记编号：S1190524110004 ## 公司背景 太平洋证券股份有限公司总部位于中国北京，地址为北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，致力于为签约客户提供专业的研究报告与投资建议。公司设有投诉电话和邮箱，以便客户反馈与沟通。 ## 免责声明 本报告由太平洋证券股份有限公司发布，仅限签约客户使用。报告中的信息来源于公开资料，公司对其准确性与完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议。任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制或刊登本报告内容，使用本报告即视为同意上述声明。