20240415-中邮证券-科达利-002850.SZ-盈利保持高韧性_海外业务快速扩张_5页_412kb

科达利(002850)作为一家在电池结构件领域表现突出的企业，2023年年报显示出强劲的业绩增长。公司全年营收10511亿元，同比增长2147%，净利润1200亿元，同比增长3347%，符合预期。尽管行业面临价格压力，但公司通过新产品迭代、成本控制和海外扩张，保持了优秀的盈利能力，销售净利率同比提升104个百分点。

海外业务是公司增长的驱动力，2023年海外收入达534亿元，同比增长118.27%。目前，公司在德国、瑞典和匈牙利的生产基地稳步推进，海外布局初显成效。产品结构优化方面，高单价产品的占比提升，单价同比提高0.41元，销量增长346%。

分析师预测公司2024-2026年收入将持续强劲增长，预计营收分别为12894亿元、15801亿元和18405亿元，增长率分别为22.66%、22.55%和16.48%；净利润预计为1444亿元、1867亿元和2197亿元，增长率分别为20.22%、29.34%和17.66%。对应市盈率从19.72倍降至10.78倍。基于此，中邮证券给予“增持”评级。

然而，潜在风险包括下游需求波动、原材料价格变化以及市场竞争加剧。公司需警惕产能投放不及预期和政策调整可能带来的影响。总体而言，科达利的高韧性盈利模式和全球化布局为其未来发展提供了坚实基础，但投资者应谨慎评估风险。