20210221-南华期货-有色金属（铝）周报_节后强势上行_静待回调买点_24页_1mb

有色金属（铝）周报总结

核心内容

本周有色金属（铝）市场呈现强势上行趋势，主要受到宏观环境改善和市场情绪乐观的推动。尽管短期铝价上涨趋缓，但长期走势仍偏多。投资者需关注节后库存变化和下游需求恢复情况，等待回调买点。

主要观点

• 宏观环境向好：疫苗接种加速、全球疫情好转、经济复苏预期增强，美国1.9万亿美元救助计划和欧央行宽松政策推动市场乐观情绪。
• 供给端稳定：本周电解铝供应端增幅放缓，新投产产能有限，仅云南地区略有增加。
• 成本端平稳：国产氧化铝价格维持平稳，短期内缺乏实际利好支撑。
• 需求端复苏：春节后下游加工企业逐步复工，运输正常，市场需求有望回升。
• 库存趋势：国内电解铝社会库存节前累库12.6万吨，节后预计仍将继续累库，关注累库幅度对价格的影响。
• 进口利润亏损：沪铝现货即时进口利润亏损约280元/吨，显示内外盘价差较大。
• 技术面分析：沪铝日线与月线均出现金叉，短期上涨趋缓，长期方向向上。

关键信息

期货盘面数据

现货市场数据

期限结构

• AL2103-AL2104：价差0，涨跌0
• AL2103-AL2105：价差55，涨跌125
• AL2103-AL2106：价差125，涨跌70
• AL2103-AL2107：价差190，涨跌-85
• LME铝升贴水(3-15)：-36.13，涨跌2.12

库存数据

供需分析

供给

• 2021年1月中国电解铝产量为332.3万吨，同比增长8.14%。
• 全国电解铝运行产能3955万吨/年，建成产能4320万吨/年，开工率91.6%。
• 本周供应端增幅放缓，仅云南地区略有新增产能。

需求

• 节后下游加工企业逐步复工，运输正常，市场需求有望回升。
• 铝线缆龙头企业开工率环比下滑7%，预计江浙地区恢复较快。
• 铝型材企业开工率大幅下滑，节后回升空间有限。
• 铝板带企业订单排产至3月，部分至4-5月，开工率保持平稳。
• 原生铝合金企业开工率稳定，部分选择减产以缓解库存压力。

市场展望

• 当前铝价已提前交易部分需求旺季预期，建议投资者关注节后库存变化和下游恢复进度。
• 短期内缺乏明显利好，价格上行无力，需等待基本面现实与预期的博弈。
• 期货市场建议节前已有多单继续持有，耐心等待新的多单入场机会。

风险提示

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