20210202-东方财富证券-中际旭创-300308.SZ-动态点评_业绩符合预期_数通与5G市场将打开成长空间_3页_298kb

报告摘要

公司于2021年2月2日发布了2020年业绩预告，预计全年实现归母净利润7.8亿元-9.05亿元，同比增长51.90%-76.24%。扣非归母净利润为6.85亿元-8.1亿元，同比增长59.49%-88.59%。整体业绩表现强劲，符合市场预期。

业绩增长原因：公司2020年业绩高增主要得益于国内5G基站建设和全球数据中心建设的加速，推动了电信光模块和数通光模块的出货量增长。100G产品持续增长，400G产品已成为主力出货产品之一，业务结构不断优化。
收购影响：公司于2020年5月19日收购了成都储翰科技股份有限公司67.19%的股份，并将其纳入合并报表范围，对业绩产生积极影响。
行业前景：5G和数据中心建设处于景气周期，公司作为行业龙头，有望持续受益于行业增长。
产品布局：公司在400G和100G产品方面已形成较大规模产能，800G数通产品已向客户送样测试，25G前传MWDM彩光光模块和200G回传等5G产品已通过客户认证并实现量产出货。
投资建议：分析师维持“增持”评级，认为公司未来有望持续受益于行业的量价齐升周期，预计2020-2022年营业收入分别为71.05/92.36/116.38亿元，归母净利润分别为8.23/10.35/12.58亿元，EPS分别为1.15/1.45/1.76元，对应PE分别为44/35/29倍。

项目	2019A（百万元）	2020E（百万元）	2021E（百万元）	2022E（百万元）
营业收入	4757.68	7105.00	9236.33	11637.77
增长率(%)	-7.73%	49.34%	30.00%	26.00%
归属母公司净利润	513.49	823.49	1035.21	1258.32
增长率(%)	-17.59%	60.37%	25.71%	21.55%
EPS(元/股)	0.72	1.15	1.45	1.76
市盈率(P/E)	72.43	44.05	35.04	28.83
市净率(P/B)	5.37	4.64	4.07	3.54
EV/EBITDA	45.13	33.29	28.65	24.41

评级类型	A股市场基准	香港市场基准	美国市场基准
买入	涨幅15%以上	涨幅15%以上	涨幅15%以上
增持	涨幅5%-15%之间	涨幅5%-15%之间	涨幅5%-15%之间
中性	涨幅-5%~5%之间	涨幅-5%~5%之间	涨幅-5%~5%之间
减持	涨幅-15%~ -5%之间	涨幅-15%~ -5%之间	涨幅-15%~ -5%之间
卖出	涨幅-15%以上	涨幅-15%以上	涨幅-15%以上